Hầu hết những gì chúng ta đã nói đến là khu vực “vĩ mô” của nền kinh tế, bức tranh toàn cảnh, chính phủ và vai trò của nó, nền kinh tế lớn hơn mà tất cả chúng ta đều tham gia. Trong khi những phần vĩ mô này cung cấp khuôn khổ kinh tế để sản xuất hàng hóa và dịch vụ—thực phẩm, ô tô và rượu—mà bạn chọn tiêu dùng, hệ thống tư bản của chúng ta cũng yêu cầu doanh nghiệp tư nhân.
Doanh nghiệp tư nhân sản xuất hàng hóa và dịch vụ mà tất cả chúng ta đều muốn và thuê phần lớn chúng ta làm lao động để sản xuất những hàng hóa và dịch vụ đó. Nó cũng phụ thuộc vào nguồn vốn chúng ta cung cấp dưới dạng tiết kiệm và đầu tư. Nhưng việc phân bổ lao động và đặc biệt là vốn giữa hàng triệu hộ gia đình và hàng trăm nghìn doanh nghiệp thuộc khu vực tư nhân là một công việc vô cùng phức tạp. Nhu cầu di chuyển tiền đến đúng nơi làm phát sinh thị trường tài chính và ngành dịch vụ tài chính.
Lịch sử của thị trường tài chính và ngành dịch vụ tài chính đầy rẫy những thành công và thất bại, và khi chúng ta bước ra từ cuộc khủng hoảng 2008-2009, con lắc rõ ràng đã chuyển sang hướng thất bại. Ngành dịch vụ tài chính đã phát triển vượt xa vai trò truyền thống là người điều phối nền kinh tế công và tư nhân cho phần lớn nền kinh tế. Các công cụ tài chính mới lạ và sự tự do hóa tín dụng quá mức đã giúp lấp đầy kho bạc của ngành đến mức mà năm 2005 ngành này đã kiếm được khoảng 40% tổng lợi nhuận do các tập đoàn hàng đầu của Mỹ kiếm được. Sự biến dạng này trở nên nghiêm trọng hơn khi bong bóng bất động sản nổ ra. Nó đủ để khiến bạn hoặc bất kỳ ai khác phát điên, nhưng tốt hơn hết bạn nên dành năng lượng đó để hiểu chuyện gì đã xảy ra, tại sao và nên làm gì để ngăn chặn hành vi lặp lại.
Khi năm 2009 bắt đầu, ngành tài chính đã chững lại và quy định mới rất có thể sẽ hạn chế những hành vi thái quá trong quá khứ. Điều đó cho thấy, hầu hết các thị trường và công cụ của ngành dịch vụ tài chính sẽ tiếp tục tồn tại và tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong phân bổ vốn và tăng trưởng kinh tế. Phần tiếp theo sẽ xem xét những khối xây dựng quan trọng của khu vực tư nhân trong nền kinh tế.

Bất cứ ai đọc dù chỉ một chút tin tức kinh tế hoặc tài chính trong vài năm qua đều biết đến thuật ngữ phái sinh . Các công cụ phái sinh gần đây đã trở thành tin tức lớn, ít nhất là một phần nguyên nhân của cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009.
Vậy đạo hàm là gì? Đơn giản, đó là một hợp đồng tài chính hoặc tài sản có giá được xác định bởi giá của một thứ khác. Bạn muốn mua một nghìn thùng dầu để đầu tư, sử dụng vào hoạt động kinh doanh của mình hoặc để bán lại? Bạn có thể nhưng bạn sẽ phải trả toàn bộ giá dầu, có lẽ là 70.000 USD, và bạn sẽ phải tìm một nơi để lưu trữ nó. Hoặc như một giải pháp thay thế, bạn có thể mua một công cụ phái sinh dựa trên giá dầu, có thể là một hợp đồng tương lai, chỉ định việc giao dầu đó vào một ngày trong tương lai với một mức giá xác định. Nếu giá dầu tăng, giá phái sinh của bạn cũng sẽ tăng theo.
Bạn nên biết điều gì
Các công cụ phái sinh có thể dựa trên hầu hết mọi loại tài sản cơ bản—tài sản vật chất như hàng hóa, tài sản tài chính như cổ phiếu, thế chấp hoặc trái phiếu hoặc một số chứng khoán nợ khác, một chỉ số như cổ phiếu, lãi suất hoặc chỉ số tỷ giá hối đoái, hoặc— chỉ là về bất cứ điều gì.
Có 3 loại dẫn xuất chính:

1. Hợp đồng tương lai xác định việc giao một lượng hàng hóa cố định vào một ngày đã xác định. Hợp đồng tương lai được giao dịch trên các sản phẩm nông nghiệp, năng lượng, kim loại, chỉ số chứng khoán, lãi suất, tiền tệ và nhiều loại tài sản khác trên các sàn giao dịch tương lai và đặt cược tương đối lớn vào các mặt hàng này (xem #80 Thị trường hàng hóa, tương lai và tương lai). Lưu ý rằng bạn không cần phải (và hầu hết mọi người cũng không) đợi đến khi hợp đồng tương lai hết hạn; họ bán hoặc mua nó trước ngày đó dựa trên giá thị trường vào thời điểm đó.
2. Quyền chọn là những hợp đồng trao quyền chứ không phải nghĩa vụ mua hoặc bán một thứ gì đó vào hoặc trước một ngày trong tương lai, thường là cổ phiếu nhưng đôi khi là hợp đồng tương lai. Quyền chọn cổ phiếu được giao dịch trên hàng nghìn cổ phiếu và cũng có thể được giao dịch trên hợp đồng tương lai; các lựa chọn là những khoản đầu tư tương đối nhỏ hơn.
3. Hoán đổi là hợp đồng trao đổi tiền mặt vào hoặc trước một ngày cụ thể dựa trên giá của một tài sản cụ thể. Chúng khác với hợp đồng tương lai ở chỗ bạn không thực sự mua món hàng đó; đó là một hợp đồng chỉ đơn giản là thanh toán bằng tiền mặt vào hoặc trước ngày thanh toán.
   Các công cụ phái sinh có thể được sử dụng để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ . Ví dụ, nông dân sẽ phòng ngừa sự sụt giảm giá lúa mì bằng cách bán hợp đồng tương lai về những gì họ đang sản xuất. Điều đó cho phép họ bỏ túi một số tiền mặt ngay bây giờ, cung cấp một số bảo hiểm chống lại sự sụt giảm giá cả hoặc thậm chí mất mùa. Ở phía bên kia của giao dịch, nhà máy bia có thể phòng ngừa rủi ro bằng cách mua hợp đồng tương lai để bảo vệ khỏi việc tăng giá hoặc thậm chí để đảm bảo nguồn cung trong thời điểm thiếu hụt.

Là một công cụ để đầu cơ, các nhà đầu tư không kinh doanh sản xuất bia hoặc nông nghiệp cũng có thể “chơi” thị trường lúa mì kỳ hạn, đặt cược vào việc giá lúa mì tăng hay giảm dựa trên nhiều yếu tố. Các công cụ phái sinh cung cấp đòn bẩy. Đòn bẩy cho phép bạn tận hưởng mức tăng giá hoặc chịu sự sụt giảm của tài sản cơ bản chỉ bằng 5 hoặc 10 phần trăm giá trị đầu tư, một điểm thu hút chính đối với các nhà đầu cơ. Bạn có thể mua số lãi đó bằng 70.000 đô la dầu mỏ với giá 1/10 số tiền đó, nhưng nếu nó giảm giá, bạn sẽ mất toàn bộ khoản đầu tư của mình và đôi khi còn hơn thế nữa.
Ngoài việc giúp đỡ nông dân và nhà sản xuất bia, sự tồn tại của các công cụ phái sinh còn mang lại cho các nhà đầu tư và tổ chức tài chính những cách đầu tư vào mọi thứ và cách quản lý rủi ro. Chúng cũng giúp thu hút nhiều người tham gia hơn vào bất kỳ thị trường nào, làm cho thị trường đó và giá cả của nó phản ánh chính xác hơn cung và cầu. Tuy nhiên, sự đa dạng của các công cụ phái sinh và tính chất không rõ ràng của một số công cụ phái sinh tùy chỉnh được tạo ra thông qua “kỹ thuật tài chính” trong thập kỷ qua đã gây ra rắc rối đáng kể. Ngoài ra, các nhà giao dịch phái sinh đã chơi quá tay, viết nhiều hợp đồng hơn mức họ có thể chi trả. Quy định sắp tới có thể sẽ tiêu chuẩn hóa các quy tắc giao dịch và giao dịch đối với một số công cụ phái sinh ngoại lai, đặc biệt là các giao dịch hoán đổi. Điều này sẽ đặt một cái tên có lợi hơn cho những công cụ này và giúp chúng thoát khỏi biệt danh “vũ khí tài chính hủy diệt hàng loạt” do nhà đầu tư tỷ phú Warren Buffett giao cho vào năm 2002.
Quy mô của thị trường phái sinh thế giới là rất lớn, ước tính khoảng 791 nghìn tỷ USD mệnh giá hoặc giá trị danh nghĩa. Để so sánh con số đó, nó lớn gấp khoảng 11 lần quy mô của toàn bộ nền kinh tế toàn cầu và thị trường chứng khoán thế giới tổng hợp có giá trị khoảng 36 nghìn tỷ USD.
Tại sao bạn nên quan tâm
Với rất nhiều tin tức xấu đang lan truyền về các công cụ phái sinh, bạn nên hiểu chúng là gì và biết chúng có thể gây rắc rối như thế nào. Điều đó nói lên rằng, một số công cụ phái sinh nhất định như quyền chọn cổ phiếu thực sự có thể được sử dụng để giảm rủi ro, tức là để phòng ngừa rủi ro cho cổ phiếu của bạn. Điều đó có thể rất có ý nghĩa đối với các nhà đầu tư bình thường, những người biết họ đang làm gì.

Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (ABS) từng là góc tối của thế giới tài chính, một công cụ tài chính mà hầu hết mọi người thường không biết đến hoặc quan tâm. Nhưng cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009 đã đặt ABS vào vị trí trung tâm, đặc biệt là các phiên bản bất động sản được gọi là chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp (MBS) và cái gọi là Nghĩa vụ nợ thế chấp (CDO) (xem mục tiếp theo). Phần lớn, ABS không phải là sản phẩm tiêu dùng—chúng được mua và bán bởi các tổ chức tài chính lớn—mà nhằm mục đích tìm hiểu tin tức tài chính và hiểu cách các sản phẩm tài chính “được thiết kế” như thế này có thể ảnh hưởng đến bạn, hãy đọc tiếp.
Bạn nên biết điều gì
Chứng khoán đảm bảo bằng tài sản là một công cụ tài chính hoặc chứng khoán được tạo ra đặc biệt, được xây dựng tùy chỉnh dựa trên một nhóm tài sản cơ bản. Những tài sản đó đóng vai trò là tài sản thế chấp và thu nhập mà chúng tạo ra sẽ được chuyển cho chủ sở hữu ABS. Riêng các tài sản có trong ABS, như thế chấp hoặc cho vay mua ô tô, đều nhỏ và khó bán trên thị trường mở. ABS được thiết kế để đóng gói chúng thành một chứng khoán duy nhất, lớn hơn, đủ lớn để thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nếu được đóng gói rõ ràng và cẩn thận, sẽ phân tán rủi ro. Nếu một tài sản trong danh mục đầu tư thất bại thì đó sẽ chỉ là một phần nhỏ trong danh mục đầu tư. ABS được tạo ra từ các khoản thế chấp, cho vay mua ô tô, tài trợ bằng thẻ tín dụng cũng như các khoản vay và cho thuê thương mại.
ABS đóng một vai trò quan trọng trong cuộc khủng hoảng thế chấp. Để cho vay nhiều tiền hơn đối với các khoản thế chấp, các ngân hàng và ngân hàng thế chấp nói riêng đã học cách đóng gói các khoản thế chấp thành ABS (MBS) và bán chúng dưới dạng trọn gói. Quá trình này được gọi là chứng khoán hóa – tổ chức chào bán đã tạo ra chứng khoán từ một số tài sản riêng lẻ. Điều này đạt được hai điều: thứ nhất, nó giúp các ngân hàng thế chấp có được nguồn vốn cho các khoản vay và thứ hai, nó chuyển rủi ro vỡ nợ sang người mua. Các ngân hàng đầu tư và nhà đầu tư tổ chức đã mua những chứng khoán này vì đó là một cách thuận tiện để thâm nhập vào thị trường thế chấp và theo đuổi lợi nhuận cao hơn mức hiện được cung cấp bởi thị trường trái phiếu hoặc các chứng khoán có thu nhập cố định khác.
Hóa ra trước cuộc khủng hoảng, ý tưởng về ABS đã nhanh chóng được chú ý như một cách để mở rộng thị trường thế chấp và cho vay trong thời kỳ bùng nổ bất động sản. Trên thực tế, điều này đã góp phần gây ra sự bùng nổ vì việc huy động vốn để cho vay trở nên dễ dàng hơn. Thật không may, người mua ABS đã không hiểu hết những rủi ro cơ bản của những chứng khoán này; cả họ lẫn các cơ quan xếp hạng đều không đưa ra quan điểm cho rằng giá bất động sản có thể giảm và không thực hiện “sự thẩm định” về rủi ro tín dụng của các tài sản nằm dưới vỏ bọc của ABS. Kết quả là giá trị của ABS nắm giữ trên sổ sách ngân hàng và tổ chức giảm sút, và điều đó cũng giống như bất kỳ điều gì khác đã dẫn đến cuộc khủng hoảng ngân hàng. Điều này càng trở nên tồi tệ hơn bởi thực tế là tất cả các ABS đều là duy nhất. Mỗi cái được xây dựng trên một lô tài sản cụ thể; không có cái nào giống cái nào nên không có thị trường để định giá chúng và có rất ít sự “minh bạch” về giá trị thực sự của chúng.
Tại sao bạn nên quan tâm
Việc mở rộng các chứng khoán bảo đảm bằng tài sản dẫn đến các điều khoản cho vay “dễ dàng hơn” nhưng cuối cùng cũng dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính khi làn sóng cuốn trôi các giá trị tài sản cơ bản. Điều đó ngày nay khiến các tổ chức đóng gói ABS trở nên khó khăn hơn, điều này khiến họ khó có được tiền để cung cấp tín dụng cho bạn, đó là lý do tại sao ngay cả các khoản vay mua ô tô ngày nay cũng khó nhận được hơn ngay cả khi bạn có tín dụng tốt. Chương trình “TALF” được tạo ra để giúp tái tạo năng lượng cho thị trường ABS. ABS không hẳn là một điều xấu nếu rủi ro được đánh giá đúng cách. Ngoài ra còn có một lời kêu gọi đúng đắn để tiêu chuẩn hóa ABS và tạo ra các thị trường minh bạch, thanh khoản hơn để giao dịch chúng.

Nghĩa vụ nợ được thế chấp là một dạng ABS có thể tương tự như một máy bay chiến đấu tàng hình được so sánh với một công việc hỗ trợ Cessna nhỏ. Chúng là những tài sản chứng khoán có tính tùy chỉnh cao, được thiết kế kỹ lưỡng dựa trên chứng khoán có thu nhập cố định; với các khoản thế chấp một lần nữa chiếm vị trí trung tâm trong thời kỳ bùng nổ gần đây.
Bạn nên biết điều gì
Đối với người tiêu dùng bình thường, CDO là một trong những chủ đề mà bạn càng biết nhiều thì càng không biết nhiều. Hóa ra, cụm từ đó cũng được áp dụng cho nhiều người trong thế giới tài chính, những người không thực sự hiểu và cũng không thể định giá chính xác các CDO mà họ đã mua và bán, và bây giờ chúng ta đã biết kết quả.
Giống như ABS nói chung, CDO là các gói được tạo cẩn thận chứa các chứng khoán cơ bản. Một tổ chức tài chính, và rất có thể là một “thực thể có mục đích đặc biệt” nằm ngoài sổ sách của một tổ chức tài chính lớn như ngân hàng đầu tư, sẽ đóng gói một loạt tài sản cơ bản vào một chứng khoán. Những tài sản này có thể là các khoản vay và thế chấp cá nhân hoặc chúng có thể là các ABS khác. Chúng thường được gọi là “phương tiện đầu tư có cấu trúc”. Nhưng sẽ quá đơn giản nếu dừng lại ở đó. CDO sau đó được chia thành các phân đoạn hoặc “đợt”, theo mức độ rủi ro và xếp hạng của tài sản cơ bản và những tài sản này có thể được bán riêng lẻ cho những người mua khác. Nó trở nên tồi tệ hơn – có các CDO “tổng hợp”, các CDO “giá trị thị trường”, các CDO “chênh lệch giá” và các CDO “lai”; các chi tiết kỹ thuật tài chính nằm ngoài phạm vi của cuộc thảo luận này.
Drexel Burnham Lambert hiện không còn tồn tại đã thiết kế các CDO đầu tiên vào cuối những năm 1980. Thị trường tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2004-2006 khi CDO trở thành công cụ được ưa chuộng để bán lại và chuyển giao rủi ro thế chấp bất động sản. Người mua CDO bao gồm các ngân hàng thương mại và đầu tư, quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ và các nhà đầu tư tổ chức khác đang tìm kiếm lợi nhuận cao hơn, cao hơn từ 2 đến 3% so với lãi suất trái phiếu doanh nghiệp vào thời điểm đó. Chỉ cần nói rằng do tính phức tạp của những sản phẩm này, người mua thường không biết họ thực sự nhận được gì.
Sự bùng nổ CDO được thể hiện rõ qua các số liệu thống kê. Năm 2004, khoảng 157 tỷ USD CDO đã được bán; con số đó tăng lên 272 tỷ USD vào năm 2005, 521 tỷ USD vào năm 2006, 482 tỷ USD vào năm 2007— sau đó giảm xuống còn 56 tỷ USD vào năm 2008 khi thị trường bắt đầu đánh giá cao những rủi ro và sự phức tạp của những chứng khoán này.
Các khoản phí sinh lợi trả cho người tạo ra những chứng khoán này đã góp phần dẫn đến sự bùng nổ và sự sụp đổ sau đó. Các ngân hàng đầu tư và các chủ ngân hàng đầu tư cá nhân đã kiếm được hàng triệu USD khi nắm giữ phần trăm chứng khoán này khi chúng được bán; động lực là xây dựng chúng càng lớn và bán chúng càng nhanh càng tốt. Những người tạo ra những sản phẩm này chỉ đơn giản là đã vượt qua rủi ro của họ, những rủi ro này cuối cùng đã được người nộp thuế gánh chịu hoặc ít nhất là được ngăn chặn. Giờ đây khi những đặc điểm này đã được đưa ra ánh sáng, có khả năng CDO sẽ tiếp tục tồn tại nhưng ở dạng minh bạch, tiêu chuẩn hóa và được quản lý hơn.
Tại sao bạn nên quan tâm
Bạn sẽ không bao giờ được đề nghị mua CDO, nhưng thật tốt khi biết điều gì đang diễn ra trong thế giới tài chính cao cấp. Một khi hậu quả từ cuộc khủng hoảng tín dụng trở nên rõ ràng và trở thành quy định, tính minh bạch và biện pháp kiểm soát phù hợp, CDO sẽ tiếp tục đồng hành cùng chúng ta mặc dù không ở mức “bùng nổ” và sự tồn tại của chúng sẽ giúp cung cấp tín dụng nhiều hơn cho tất cả chúng ta.

Có CDO, CDS, ABS, MBS, v.v. Bảng chữ cái ba chữ cái của ngành tài chính cao đã đạt đến mức độ cao nhất mọi thời đại vào giữa thập kỷ đầu tiên của thế kỷ XXI. Thật khó để theo dõi những đổi mới mới này là gì, chúng hoạt động như thế nào và chúng đã dẫn đến sự suy thoái tài chính như thế nào vào cuối thập kỷ này. Đặc biệt dễ dàng cho rằng CDO và CDS – hợp đồng hoán đổi rủi ro tín dụng – gần như giống nhau, nhưng trên thực tế, chúng khá khác nhau. Chúng tôi đã kiểm tra CDO trong mục trước; bây giờ là lúc chuyển sang CDS.
Bạn nên biết điều gì
Hợp đồng hoán đổi nợ xấu là một loại hợp đồng phái sinh đặc biệt trong đó người mua trả một khoản tiền, được gọi là chênh lệch giá, cho một hợp đồng xác định rằng nếu một công ty nào đó vỡ nợ đối với một công cụ tín dụng, như trái phiếu hoặc khoản vay, người mua nhận được một khoản tiền. Ví dụ: người mua có thể trả mức chênh lệch từ 50.000 USD đến 100.000 USD cho khoản bảo hiểm vỡ nợ 10 hoặc 20 triệu USD. Nếu điều này nghe giống như bảo hiểm thì đúng là như vậy và với tư cách là một sản phẩm tài chính hợp pháp, CDS giúp người mua trái phiếu bảo đảm rủi ro của họ.
Giống như bảo hiểm, hợp đồng CDS được viết tùy chỉnh cho từng tình huống; chúng không được thiết lập như những chứng khoán được tiêu chuẩn hóa và có thể mua bán trên thị trường. Và giống như bảo hiểm, hầu hết CDS đều được phát triển và tiếp thị bởi các công ty bảo hiểm. Nhưng không giống như bảo hiểm, CDS không yêu cầu người mua phải có quyền lợi có thể được bảo hiểm , tức là có cổ phần trong vấn đề được bảo hiểm. Bạn không thể mua bảo hiểm nhân thọ cho người hàng xóm bên cạnh, nhưng bạn có thể mua vài triệu CDS cho công ty XYZ mà không cần sở hữu bất kỳ trái phiếu hoặc cổ phiếu nào của công ty đó.
Bởi vì người mua CDS không cần phải có quyền lợi có thể được bảo hiểm nên CDS được sử dụng như một công cụ để suy đoán về sự sụp đổ của các công ty. Đồng thời, theo cách tương tự như CDO, các công ty tài chính và các cá nhân làm việc cho họ kiếm được khoản hoa hồng và tiền thưởng khổng lồ cho việc phát triển và bán CDS. Các quỹ phòng hộ, trong số các nhà đầu tư lớn khác đang tìm cách tăng lợi nhuận, đã mua CDS. Ngoài ra, các công ty bảo hiểm như AIG xem chúng như một cách để tạo ra tiền mặt có rủi ro tương đối thấp bằng cách thu chênh lệch đối với những gì được cho là rất khó xảy ra vỡ nợ. Đây hóa ra là một sự kết hợp nguy hiểm – một số ít nhân viên tại chi nhánh AIG ở Anh đã bán CDS với mệnh giá cao hơn gấp đôi giá trị của toàn bộ công ty và giờ đây chúng tôi đã biết điều đó dẫn đến đâu.
Điều khiến vấn đề trở nên tồi tệ hơn là thực tế là nhiều CDS được viết ra không chỉ để bảo vệ khỏi tình trạng vỡ nợ mà còn chống lại sự thay đổi trong xếp hạng tín dụng hoặc bất kỳ thay đổi nào khác trong điều kiện tài chính của công ty. Những tác nhân này, trước sự ngạc nhiên của hầu hết những người liên quan, đã bị ảnh hưởng thường xuyên hơn trong cuộc khủng hoảng tài chính hơn bất kỳ ai dự đoán. CDS là nhân tố chính trong gói cứu trợ liên bang trị giá 180 tỷ USD của AIG.
JPMorganChase tạo CDS vào năm 1997; mệnh giá của tài sản được bảo hiểm đã tăng lên khoảng 45 nghìn tỷ USD vào năm 2007. Mức chênh lệch của chúng đã trở thành một chỉ số thực tế về sức mạnh tài chính của công ty—hoặc điểm yếu; chính sự gia tăng chênh lệch CDS của Bear Stearns & Co. vào đầu năm 2008 đã làm rung chuyển thị trường tín dụng, hạn chế tín dụng của công ty và dẫn đến việc buộc phải bán công ty này cho – trớ trêu thay – JPMorgan-Chase. Ngày nay, các cơ quan quản lý tài chính nhận thấy sự cần thiết của CDS để cung cấp bảo hiểm dự kiến, nhưng đang xem xét các cách để điều tiết thị trường, bao gồm tiêu chuẩn hóa hợp đồng và giao dịch trên một sàn giao dịch cởi mở và rõ ràng hơn.
Tại sao bạn nên quan tâm
Giống như CDO và hầu hết các chứng khoán đảm bảo bằng tài sản khác, bạn có thể sẽ không nhận được bất kỳ lời đề nghị mua CDS nào trong hộp thư của mình. Nhưng điều quan trọng là phải biết những rắc rối trong hệ thống tài chính của chúng ta đến từ đâu, và phải biết rằng ngay cả những công ty bảo hiểm tốt nhất và thông minh nhất của chúng ta cũng bị vướng vào bẫy bánh quy mà người ta thường nói. Rất có thể bạn đã rút ra được những bài học, nhưng nếu bạn nghe nói về hoạt động CDS dày đặc từ một công ty bảo hiểm hoặc dịch vụ tài chính mà bạn đang giao dịch, hãy chú ý.

Bạn có thể có tiền để đầu tư và bạn muốn tham gia vào nền kinh tế Mỹ hoặc có lẽ là các nền kinh tế khác ngoài nước Mỹ. Nhưng bạn không có hàng triệu; hơn thế nữa, bạn không có chuyên môn, thời gian hoặc hứng thú trở thành cố vấn đầu tư của riêng mình. Bạn chỉ muốn đẩy công việc đó sang tay người khác và sẵn lòng trả một khoản phí nhỏ cho đặc quyền đó.
Đó là nơi các quỹ tương hỗ phát huy tác dụng đối với nhà đầu tư tiêu dùng điển hình ngày nay. Các quỹ tương hỗ là một phương tiện phổ biến để đầu tư tài sản cá nhân và đã trở thành tiêu chuẩn để đầu tư tài sản hưu trí, đặc biệt là tài sản 401(k) và các kế hoạch khác do người sử dụng lao động tài trợ. Cho dù bạn có ý định hay không thì bằng cách nào đó, bạn có thể sở hữu một quỹ tương hỗ ở đâu đó.
Bạn nên biết điều gì
Quỹ tương hỗ là hình thức chủ yếu của cái được gọi là công ty đầu tư . Các công ty đầu tư là các nhóm đầu tư được thiết kế để đạt được các mục tiêu đầu tư nhất định, thường là tận dụng tăng trưởng, thu nhập hoặc sự kết hợp của cả hai. Chúng được cấp phép và chịu sự điều chỉnh của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940. Đạo luật này rất cụ thể về cách đối xử với các nhà đầu tư, cách quỹ tiết lộ kết quả và cách các nhà đầu tư được các quỹ này thanh toán. Sự tuân thủ rất cao vì Đạo luật được SEC tích cực thực thi. Hiện nay có khoảng 9.000 quỹ tương hỗ đang tồn tại và chúng đã trở thành trụ cột của Main Street, đặc biệt là đầu tư vào kế hoạch nghỉ hưu.
Nếu bạn là một nhà đầu tư bán lẻ điển hình, có thể bạn sẽ phải chấp nhận mức lợi nhuận khá bình thường mà các quỹ này tạo ra. Chúng phần lớn an toàn nhưng có xu hướng không vượt trội hơn thị trường. Tuy nhiên, chúng vẫn tốt hơn các lựa chọn thay thế đầu tư tiền mặt với mức lương thấp trong hầu hết các năm, ngoại trừ những năm thảm họa như năm 2008. Chúng đa dạng hóa tài sản của bạn, chúng tiện lợi và giúp bạn tiết kiệm rất nhiều thời gian. Chúng hoạt động tốt khi bạn có số tiền khiêm tốn, chẳng hạn như 50.000 USD hoặc ít hơn, để đầu tư. Và rõ ràng là chúng tốt hơn là không biết bạn đang làm gì và mắc kẹt với những khoản đầu tư cổ phiếu sai lầm—như Enron, AIG hoặc Washington Mutual.
Với quỹ tương hỗ, bạn thực sự phải trả tiền cho dịch vụ của họ. Phí quản lý và tiếp thị thường có thể từ 0,5% đến 1,5% số dư đầu tư của bạn — cho dù khoản đầu tư của bạn có tăng trưởng hay không. Nếu bạn thua lỗ 40% cùng với thị trường, bạn vẫn phải trả phí, mặc dù số dư nhỏ hơn. Các quỹ tương hỗ có thể tạo ra những bất ngờ về thuế nếu được giữ trong các tài khoản đầu tư chịu thuế. Hàng năm họ mua bán cổ phiếu và nếu có lãi thì bạn phải đóng thuế. Vì giá cổ phiếu quỹ dựa trên “giá trị tài sản ròng” của tất cả chứng khoán trong danh mục đầu tư, nếu bạn mua cổ phiếu vào cuối năm sau khi thị trường hoạt động tốt, bạn sẽ phải trả giá cao hơn cho cổ phiếu – và phải trả thuế cho cổ phiếu đó. lãi vốn mà chủ sở hữu trước đó nhận được khi bán cổ phiếu cho bạn! Vì vậy, tốt hơn hết bạn nên mua quỹ tương hỗ vào đầu năm và thực hiện một số nghiên cứu về cái gọi là hiệu quả thuế của quỹ; nghĩa là liệu họ có tính đến thuế cổ đông khi mua và bán cổ phiếu hay không.
Tại sao bạn nên quan tâm
Quỹ tương hỗ là một cách tốt để nhà đầu tư cá nhân tiếp cận với cổ phiếu và đầu tư vào các lĩnh vực khó khăn, như chứng khoán quốc tế. Các quỹ tương hỗ giúp người tiêu dùng thông thường đầu tư dễ dàng hơn nhiều và quả thực đã nâng tỷ lệ sở hữu cổ phần trong các hộ gia đình Hoa Kỳ từ khoảng 10% lên hơn 50% trong bốn mươi năm qua. doanh nghiệp và cho phép cá nhân bình thường tham gia vào sự thịnh vượng. Điều đó có nghĩa là, giống như bất kỳ sản phẩm nào bạn mua, bạn nên biết mình được gì và sẽ mất gì khi đầu tư vào một quỹ nhất định.

Giả sử bạn may mắn có được rất nhiều “của cải có thể đầu tư được”. Một triệu trở lên, hàng chục triệu, thậm chí còn tốt hơn. Bạn không hài lòng khi chỉ hành động theo thị trường. Và việc chọn từng cổ phiếu riêng lẻ và quản lý các khoản đầu tư của riêng bạn không phải là việc của bạn. Bạn muốn được “hòa nhập” với các ông lớn, ghi điểm tốt hơn nhiều so với lợi nhuận trung bình. Bạn muốn 10, 15 hoặc 20 phần trăm hoặc hơn, thay vì 5 phần trăm mà mọi người đang chấp nhận. Bạn muốn đầu tư theo cách mà những người giàu có, nổi tiếng và có đặc quyền khác vẫn làm. Ít nhất cho đến gần đây, quỹ phòng hộ có thể là câu trả lời cho bạn.
Bạn nên biết điều gì
Hóa ra, các quỹ phòng hộ là câu trả lời đặc quyền cho quỹ tương hỗ thông thường. Để không can thiệp quá nhiều vào thế giới tài sản và vốn tư nhân, Đạo luật năm 1940 có hai miễn trừ thường được sử dụng, loại trừ một số loại quỹ khỏi quy định chặt chẽ. Những miễn trừ này đã dẫn đến cái mà ngày nay được gọi là “quỹ phòng hộ”. Kết quả là, việc quản lý quỹ phòng hộ bị giới hạn chủ yếu ở hai lĩnh vực: ai có thể đầu tư và cách thức bán chúng. Các quỹ phòng hộ ban đầu đã làm đúng như tên gọi của nó – họ giúp các nhà đầu tư “phòng ngừa” trước sự suy thoái của thị trường hoặc các sự kiện không lường trước khác, bởi vì các quy tắc và chiến lược đầu tư vượt trội đã khiến các quỹ thông thường hoặc nhà đầu tư cá nhân khó làm được điều đó.
Có hai loại quỹ tồn tại theo các quy tắc tương đối nhẹ này. Một loại quỹ được giới hạn ở 100 nhà đầu tư trở xuống và chỉ có thể được tiếp thị cho các nhà đầu tư có tài sản có thể đầu tư trên 1 triệu USD hoặc thu nhập có thể kiểm chứng vượt quá 200.000 USD một năm. Người kia có thể có số lượng nhà đầu tư không giới hạn nhưng mỗi người phải có 5 triệu USD tài sản có thể đầu tư. Loại đầu tiên hoàn toàn không cần phải đăng ký với SEC, loại thứ hai chỉ cần đăng ký với hơn 499 nhà đầu tư. Hơn nữa, không có yêu cầu nào đối với người quản lý một trong hai loại quỹ phải được đăng ký hoặc đủ điều kiện hoặc được chứng nhận với SEC hoặc với bất kỳ cơ quan quản lý hoặc tổ chức thương mại nào khác. Ngoài ra, không loại quỹ nào có thể được “cung cấp hoặc quảng cáo cho công chúng”.
Kết quả là, các quỹ phòng hộ phần lớn được quyền làm những gì họ muốn và các nhà quản lý có thể tính một số khoản phí khá lớn cho dịch vụ của họ. Phổ biến là quy tắc bồi thường “2 và 20”, trong đó người quản lý được đảm bảo mức phí 2% giá trị tài sản ròng của quỹ cộng với 20% lợi nhuận đầu tư trên một số tiền nhất định. Đó là một động lực khá mạnh mẽ.
Nếu không có quy định chặt chẽ, các quỹ phòng hộ được phép bán khống, vay tiền và đầu tư vào các công cụ “phái sinh” như hợp đồng tương lai và quyền chọn để nâng cao lợi nhuận. Một cách hiệu quả, họ có thể tận dụng danh mục đầu tư của mình, kiểm soát tài sản trị giá 10 triệu đô la cùng với vốn chủ sở hữu từ 2 đến 5 triệu đô la. Điều đó thật tuyệt khi mọi thứ tốt đẹp, không tuyệt vời lắm khi mọi thứ trở nên tồi tệ. Điểm mấu chốt: các quỹ phòng hộ cho phép các nhà đầu tư giàu có theo đuổi lợi nhuận cao bằng cách sử dụng các khoản đầu tư tư nhân độc quyền được quản lý bởi các nhà quản lý có ít ranh giới, những người có xu hướng theo đuổi lợi nhuận cao nhất có thể để nhận được khoản phí lớn nhất. Đó là sự kết hợp mạnh mẽ để thành công nhưng cũng dẫn đến thất bại.
Tại sao bạn nên quan tâm
Bất chấp bức tranh nghiệt ngã vừa được vẽ ra, và bất chấp một số khoản lỗ khủng khiếp mà một số quỹ phòng hộ phải gánh chịu khi thị trường sụp đổ, không phải tất cả các quỹ phòng hộ đều xấu và họ mang rất nhiều vốn vào thị trường từ kho bạc của những người giàu có. Tuy nhiên, quyền lực và số lượng của họ, khoảng 8.000 quỹ quản lý tài sản trị giá 2,5 nghìn tỷ USD, có thể gây ra một số biến động và biến dạng thị trường khá lớn. Các quỹ phòng hộ có thể phải chịu một phần trách nhiệm về việc giá dầu tăng vọt trong năm 2008 và sự tăng vọt của tồn kho năng lượng, khai thác mỏ, thiết bị và phân bón trong cùng thời kỳ. Khi thị trường hoạt động tốt, các quỹ phòng hộ cũng hoạt động tốt và ngược lại. Khi mọi thứ bắt đầu chuyển biến xấu đối với các quỹ phòng hộ, do đòn bẩy, họ thường buộc phải bán tháo các khoản đầu tư thận trọng, một yếu tố có thể đã khuếch đại sự sụp đổ của thị trường chứng khoán và hàng hóa năm 2008-2009.
Các nỗ lực lập pháp đã được thực hiện để quản lý các quỹ phòng hộ, gần đây nhất là ở bang Connecticut, nơi có nhiều quỹ này. Những nỗ lực đó phần lớn đã thất bại; vẫn còn phải xem liệu dây cương sẽ được điều khiển trong hoạt động của quỹ phòng hộ hay tiết lộ thông tin ở bất kỳ mức độ nào.

Vốn cổ phần tư nhân là một thuật ngữ chung để chỉ vốn cổ phần hoặc đầu tư chứng khoán vào các doanh nghiệp không được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán. Vốn cổ phần tư nhân là một nguồn vốn đầu tư quan trọng đối với các công ty đang gặp khó khăn hoặc các công ty hoàn toàn mới, bởi vì họ không phải trải qua sự khắc nghiệt của việc niêm yết công khai, trách nhiệm giải trình và công bố thông tin. Vốn mạo hiểm, khoản đầu tư được thực hiện vào các dự án kinh doanh mới, là một hình thức vốn cổ phần tư nhân.
Bạn nên biết điều gì
Các công ty cổ phần tư nhân có thể là các công ty hoặc quỹ thường nhận tiền đầu tư từ các nhà đầu tư tổ chức lớn hoặc các cá nhân rất giàu có và lần lượt đầu tư vào hoặc mua lại các công ty hoàn toàn. Các công ty cổ phần tư nhân có thể mua lại các công ty hoặc phần lớn công ty thông qua việc mua lại bằng đòn bẩy và thường sử dụng vốn mạo hiểm để mua một lượng cổ phần nhỏ hơn nhằm giảm thiểu rủi ro.
Chắc chắn rằng, các công ty cổ phần tư nhân và các nhà đầu tư của họ không thực hiện đầu tư vì lòng tốt của họ; họ đang tìm kiếm lợi nhuận, thường là lợi nhuận đáng kể, từ khoản đầu tư của họ. Nếu họ chỉ đơn giản muốn thị trường chứng khoán hoặc lợi nhuận thu nhập cố định, họ sẽ đầu tư vào cổ phiếu hoặc chứng khoán có thu nhập cố định. Hầu hết các giao dịch vốn cổ phần tư nhân, bao gồm cả các giao dịch đầu tư mạo hiểm, đều tìm cách kiếm được lợi nhuận lớn bằng cách thu lợi nhuận từ các công ty mà họ đầu tư vào hoặc bằng cách bán chúng với giá tốt hơn khi đáo hạn hoặc sau khi quay vòng.
Vốn cổ phần tư nhân trở nên nổi tiếng nhờ nhiều cái gọi là “những kẻ cướp công ty” xuất hiện vào những năm 1980—Carl Icahn, T. Boone Pickens, Kirk Kerkorian, Saul Steinberg và những người khác. Những nhà đầu tư này sẽ mua cổ phần lớn của một công ty, trong một số trường hợp đủ để đưa chính họ hoặc người của họ vào ban giám đốc và thúc đẩy sự thay đổi. Nếu thành công, và đặc biệt nếu họ sử dụng đòn bẩy bằng cách vay mượn để tài trợ cho việc mua hàng của mình, họ sẽ thu được lợi nhuận khổng lồ. Nhưng chiến lược đó không phải lúc nào cũng hiệu quả, như kinh nghiệm gần đây của Cerberus Capital Management cho thấy, người đã mua Chrysler từ vụ sáp nhập Daimler-Chrysler chỉ để khiến công ty này phá sản ngay sau đó.
Ngoài Cerberus, một số tên tuổi lớn hơn mà bạn sẽ đọc trong lĩnh vực cổ phần tư nhân ngày nay bao gồm Kohlberg Kravis Roberts (KKR), Bain Capital, Warburg Pincus và Blackstone Group.
Tại sao bạn nên quan tâm
Vốn cổ phần tư nhân rất quan trọng—và ngày càng trở nên quan trọng hơn—với vai trò là nguồn vốn doanh nghiệp trong những năm qua. Thông thường, một công ty “lên sàn” – bắt đầu bán cổ phiếu ra công chúng để giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán – đã trải qua quá trình ấp ủ đáng kể trong tay vốn cổ phần tư nhân. Bạn nên biết rằng khi công ty đó phát hành cổ phiếu ra công chúng, đó là dấu hiệu cho thấy công ty cổ phần tư nhân đã tối đa hóa lợi tức đầu tư của mình – điều này có thể không tốt cho tương lai trước mắt của công ty. Ngoài ra, mặc dù vốn cổ phần tư nhân phục vụ mục đích hữu ích trong việc giải cứu các công ty đang phá sản (khi thành công), nhưng khi công ty đó được IPO trở lại, đây có thể không phải là thời điểm tốt nhất để mua. Cuối cùng, đã có một số trường hợp các công ty bị mua lại hoàn toàn vì lợi ích ngắn hạn của cá nhân hoặc công ty cổ phần tư nhân và bị cướp bóc tiền mặt và tài sản của họ. Hãy thận trọng nếu bạn đầu tư—hoặc làm việc cho—một trong những công ty này.

Bạn muốn tỏ ra tinh tế và tinh tế trong một bữa tiệc cocktail khi chủ đề xoay quanh vấn đề tài chính? Chỉ cần đề cập đến từ “mua lại bằng đòn bẩy”. Việc mua lại bằng đòn bẩy chỉ đơn giản là việc một công ty khác mua lại một công ty bằng cách sử dụng “đòn bẩy” hoặc tiền vay.
Bạn nên biết điều gì
Công ty mua lại có thể là một công ty trong cùng ngành hoặc có thể là một tập đoàn hoặc công ty cổ phần (như Berkshire Hathaway của Warren Buffett) hoặc một công ty cổ phần tư nhân chuyên về LBO. Tiền vay có thể đến từ các nguồn truyền thống như ngân hàng hoặc đối tác đầu tư. Đôi khi, ít nhất một phần tiền có thể đến từ kho tiền mặt của công ty bị mua lại và đôi khi nó có thể đến từ việc bán bớt một số tài sản của công ty bị mua lại. Cuối cùng, tài sản của công ty bị mua lại có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp cho bất kỳ khoản nợ nào được phát hành để thực hiện giao dịch. Trong một số trường hợp, một ngân hàng đầu tư có thể tập hợp một tập đoàn gồm những người cho vay. Thông thường, khoản nợ dao động từ 60% đến 90% giá mua và bất kỳ khoản nợ nào được phát hành theo hình thức LBO đều được coi là có rủi ro cao.
LBO có nhiều khả năng được sử dụng hơn khi công ty bị mua lại có lượng tiền mặt đáng kể, dòng tiền ổn định hoặc tài sản “cứng” chất lượng có thể bán hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp cho khoản vay. Các công ty mua lại thường tìm kiếm những tài sản công ty tốt cần thay đổi, quản lý mới hoặc cải tiến hoạt động khác.
Các LBO đã đạt được bước tiến lớn trong những năm 1980, đỉnh điểm là việc chuyên gia LBO KKR mua lại RJR Nabisco với giá 31 tỷ USD vào năm 1989. Làn sóng LBO lớn tiếp theo xảy ra trong thời kỳ bùng nổ 2005-2007, với những cái tên như Equity Office Properties, Hertz và Toys ‘R’ Us đang bị “hạ gục” bởi nhiều nhà thâu tóm khác nhau.
Tại sao bạn nên quan tâm
LBO đã thay đổi cục diện doanh nghiệp, mang lại cho nhiều công ty nhiều quyền lực hơn để thực hiện nhiều vụ mua lại hơn và làm sạch “nền rừng” công ty của một số công ty đã qua thời kỳ đỉnh cao. Nếu bạn làm việc cho một công ty là mục tiêu của LBO, hãy cẩn thận; công ty mua lại có thể tìm cách hợp lý hóa và cắt giảm tài sản (bao gồm cả bạn).

Các nhà đầu tư tổ chức là các tổ chức lớn, công cộng hoặc tư nhân, tích lũy vốn cho nhiều mục đích khác nhau và đầu tư chúng vào thị trường. Mục tiêu của họ trong hầu hết các trường hợp là đầu tư tiền thay mặt cho người khác và thành công của họ được quyết định bởi hiệu quả hoạt động của thị trường.
Bạn nên biết điều gì
Tầm quan trọng của các nhà đầu tư tổ chức trở nên rõ ràng khi xem xét một số loại hình tổ chức khác nhau:

• Quỹ hưu trí là một trong những nhóm nhà đầu tư tổ chức lớn nhất và có ảnh hưởng nhất. Không có gì đáng ngạc nhiên, mục tiêu của họ là xây dựng tài sản để tài trợ cho việc nghỉ hưu của nhân viên tư nhân và công cộng, mặc dù ngày nay nhiều kế hoạch tiết kiệm hưu trí tư nhân hơn  là do họ tự quản lý, như kế hoạch 401(k), và do đó có nhiều khả năng được áp dụng hơn. thị trường thông qua các quỹ tương hỗ. Một ước tính năm 2007 chốt tổng số quỹ hưu trí toàn thế giới nắm giữ ở mức 25 nghìn tỷ USD, với 87% trong số đó ở Hoa Kỳ, Vương quốc Anh, Nhật Bản và Canada.
• Quỹ tương hỗ là các công ty đầu tư đầu tư thay mặt cho các nhà đầu tư cá nhân. Tổng tài sản của các quỹ tương hỗ trên toàn thế giới đạt khoảng 28 nghìn tỷ USD vào đầu năm 2008 nhưng con số đó chắc chắn đã giảm kể từ đó.
• Các công ty bảo hiểm đầu tư tài sản—phí bảo hiểm thu được— vào thị trường để đạt được mức tăng trưởng, thanh toán các yêu cầu bồi thường bảo hiểm và cuối cùng (nếu mọi việc suôn sẻ) sẽ giảm phí bảo hiểm.
• Các quỹ tài sản có chủ quyền (SWF) đầu tư thay mặt cho quốc gia của họ. Nhiều quỹ như vậy, giống như các quỹ ở Trung Đông, chỉ đơn giản là đầu tư vào nguồn dự trữ dư thừa của chính phủ; một số cũng có thể chi trả các nghĩa vụ lương hưu công ở nước họ. Một ước tính đưa ra tổng số tiền trên toàn thế giới là 3,8 nghìn tỷ USD. Gần đây, SWF đã gây chú ý về các khoản đầu tư lớn vào các ngân hàng đang suy yếu do khủng hoảng kinh tế.
  Các loại tổ chức khác bao gồm ngân hàng đầu tư và quỹ tín thác, và một số gọi các quỹ phòng hộ và vốn cổ phần tư nhân là tổ chức.
  Tại sao bạn nên quan tâm
  Các tổ chức vẫn chiếm phần lớn đầu tư vào cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa trên thị trường. Chúng ảnh hưởng nặng nề đến hiệu suất thị trường và hiệu quả kinh tế tổng thể cũng như việc phân bổ vốn cho các doanh nghiệp công và tư nhân. Vận may của bạn ở những thị trường này sẽ phụ thuộc một phần vào hoạt động của các tổ chức và trong một số trường hợp, như đầu tư bảo hiểm, hiệu quả đầu tư có thể ảnh hưởng đến tài chính cá nhân của bạn.

Các quỹ thị trường tiền tệ (MMF), hoặc quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ , chuyên đầu tư tài sản tiền mặt vào chứng khoán ngắn hạn để cung cấp cho các nhà đầu tư lợi nhuận và tính thanh khoản cao hơn một chút so với ngân hàng; nghĩa là gửi và rút tiền không hạn chế. Là nơi để các nhà đầu tư gửi tiền mặt ngắn hạn, sau đó được các doanh nghiệp công và tư nhân sử dụng để tài trợ cho các hoạt động ngắn hạn, quỹ thị trường tiền tệ đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế.
Bạn nên biết điều gì
Các quỹ thị trường tiền tệ là các quỹ tương hỗ về mặt kỹ thuật, được điều chỉnh bởi Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 và chịu sự thay đổi về giá dựa trên hiệu suất của các tài sản cơ bản. Tuy nhiên, do các quỹ thị trường tiền tệ đầu tư vào chứng khoán nợ ngắn hạn có giá rất ổn định (thường có “thời gian đáo hạn bình quân gia quyền” từ 90 ngày trở xuống), cơ sở tài sản cực kỳ ổn định. Kết quả là, giá của hầu hết các cổ phiếu quỹ thị trường tiền tệ là 1 đô la, và việc một quỹ như vậy “phá sản” là điều hết sức bất thường. Tuy nhiên, điều đó đã xảy ra với hai quỹ trong cuộc khủng hoảng năm 2008 do các khoản đầu tư mà họ thực hiện vào ngân hàng đầu tư Lehman Brothers thất bại. Quỹ dự trữ chính giảm xuống còn 97 xu và quỹ còn lại, BNY Mellon, giảm xuống 99 xu – vì vậy bạn có thể thấy những khoản nắm giữ này ổn định như thế nào.
Hầu hết các quỹ thị trường tiền tệ trả lãi suất dựa trên lãi suất ngắn hạn, vào đầu năm 2009 lãi suất này khá thấp, dưới 0,5% trong hầu hết các trường hợp. Thông thường, các quỹ thị trường tiền tệ trả nhiều hơn 0,5% đến 1,5% so với các công cụ tiết kiệm ngân hàng tương đương.
Các quỹ thị trường tiền tệ khác với các loại tài khoản thị trường tiền tệ (MMA) do các ngân hàng cung cấp. MMA của ngân hàng trả ít hơn một chút so với MMF nhưng phần lớn không được bảo hiểm FDIC chi trả. Hầu hết các quỹ thị trường tiền tệ được bán bởi các công ty quỹ tương hỗ hoặc có sẵn thông qua các nhà môi giới, người quản lý kế hoạch nghỉ hưu và những người khác. Hầu hết các quỹ thị trường tiền tệ đều phải chịu thuế, nghĩa là tiền lãi thu được phải chịu thuế, nhưng một số quỹ dựa trên chứng khoán chính phủ (để ổn định) hoặc chứng khoán được miễn thuế (để được ưu đãi thuế). Hầu hết các MMF đều tính phí khiêm tốn, nhưng trong môi trường lãi suất thấp ngày nay, thậm chí một phần mười phần trăm cũng tạo ra sự khác biệt lớn.
Tại sao bạn nên quan tâm
Các quỹ thị trường tiền tệ là nơi tốt để dự trữ tiền mặt—dự trữ để đầu tư hoặc xử lý các trường hợp khẩn cấp bất ngờ về tài chính cá nhân của bạn. Chúng mang lại sự ổn định, lợi suất và tính thanh khoản tốt hơn một chút. Gần đây, lợi suất thị trường tiền tệ đã sụt giảm cùng với các lợi suất ngắn hạn khác, khiến chúng trở nên kém hấp dẫn hơn bình thường. Nhưng khi lãi suất “bình thường” hơn, các quỹ thị trường tiền tệ có thể mang lại lợi thế đáng kể so với các đối thủ cạnh tranh. Mua sắm cẩn thận—những tài sản này an toàn, nhưng một số tài sản mang lại lợi nhuận tốt hơn (đặc biệt là sau phí) so với những tài sản khác.

Các cơ quan xếp hạng tín dụng là những công ty chuyên đánh giá sức mạnh tài chính của các công ty khác và các công cụ nợ mà họ phát hành. Những xếp hạng này được sử dụng bởi các ngân hàng, người cho vay và những người quan tâm đến sức mạnh doanh nghiệp để đánh giá mức độ an toàn và chất lượng của nợ. Mặc dù các tổ chức xếp hạng tín dụng rất quan trọng đối với chức năng phù hợp của hệ thống tài chính nhưng có thể họ đã không được đề cập đến trong cuốn sách này, ngoại trừ vai trò to lớn của họ trong cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009.
Những gì bạn cần biết
Các cơ quan xếp hạng tín dụng đánh giá sức mạnh tổng thể của tín dụng và rủi ro tín dụng của một công ty, tương tự như cái gọi là “xếp hạng tín dụng” mà bạn có thể nhận được với tư cách là người tiêu dùng và họ cũng đánh giá sức mạnh và chất lượng của các vấn đề nợ cụ thể, như trái phiếu hoặc nợ thương mại. giấy. Các cơ quan xếp hạng “ba lớn” đánh giá các công ty Mỹ là Standard & Poors, Moody’s và Fitch Ratings. Mỗi người đều có bộ tiêu chí xếp hạng riêng và mỗi vấn đề xếp hạng ít nhiều tương tự như điểm thư của trường, mặc dù kỹ năng chấm điểm chính xác được cả ba sử dụng là khác nhau. Các công ty thường sẽ được xếp hạng rủi ro tín dụng nói chung và hầu hết các tập đoàn lớn đều được cả ba cơ quan xếp hạng. Chứng khoán riêng lẻ cũng sẽ được xếp hạng, nhưng thường chỉ từ một cơ quan. Chứng khoán đặc biệt do các công ty phát hành, như chứng khoán đảm bảo bằng tài sản (xem #68), cũng được xếp hạng, và chính những xếp hạng này đã khiến các cơ quan xếp hạng tín dụng trở thành tâm điểm chú ý sau cuộc khủng hoảng tài chính.
Về lý thuyết, xếp hạng tín dụng ít nhất là những công cụ thuận tiện và được tính toán độc lập để giúp người khác đưa ra quyết định nhanh chóng về việc nên cho vay hay đầu tư vào các công ty. Phần lớn chúng có tác dụng và đã trở thành tiêu chuẩn trong nhiều năm. Nhưng các cơ quan xếp hạng và xếp hạng của họ bị đặt dấu hỏi sau cuộc khủng hoảng 2008-2009 vì hai lý do chính. Đầu tiên, chúng có xu hướng không thay đổi đủ nhanh để phản ánh các điều kiện kinh tế hoặc doanh nghiệp hiện tại. Thứ hai, và có lẽ tai hại hơn, là xung đột lợi ích rõ ràng trong quá trình tạo ra chúng: công ty phát hành chứng khoán thuê các cơ quan xếp hạng để đưa ra xếp hạng. Đương nhiên, các đại lý cố gắng làm hài lòng khách hàng của họ vì lợi ích kinh doanh trong tương lai và mối quan hệ kinh doanh. Nhưng những nỗ lực nhằm làm hài lòng đó đã bị đặt dấu hỏi, đặc biệt với số lượng chứng khoán đảm bảo bằng thế chấp được xếp hạng cao bùng nổ trong cuộc khủng hoảng.
Công bằng mà nói, đó không chỉ là xung đột lợi ích do lỗi – rất có thể, những chứng khoán này quá phức tạp và được hỗ trợ bởi những tài sản quá khó định giá nên bất kỳ đánh giá nào như vậy đều chính xác. Tuy nhiên, vai trò và hoạt động của các cơ quan xếp hạng đang được SEC và Quốc hội xem xét; vẫn chưa rõ những thay đổi nào sẽ dẫn đến.
Tại sao bạn nên quan tâm
Bạn có thể sẽ nghe nhiều hơn về các cơ quan xếp hạng và những thay đổi trong hoạt động của họ theo thời gian. Các cơ quan đánh giá chứng khoán nợ cuối cùng có thể bao gồm các khoản vay hoặc thế chấp mà bạn đưa ra và khả năng cơ quan xếp hạng đánh giá chúng một cách công bằng sẽ xác định mức độ dễ dàng bán chúng cho các nhà đầu tư, cuối cùng ảnh hưởng đến khả năng nhận được tài chính của bạn. Vì vậy, không có tác động trực tiếp nào đến bạn hoặc gia đình bạn, nhưng các cơ quan xếp hạng là một phần của bộ máy giúp cung cấp tài chính—tiền—cho bạn ở mức giá phù hợp.

Gần đây nhất là năm 1960, chỉ có khoảng 10% tổng số hộ gia đình sở hữu cổ phần trong các tập đoàn. Ngày nay, một phần do nhu cầu tiết kiệm hưu trí của cá nhân, con số đó đã tăng lên vượt quá 50%, tức là cứ 2 hộ gia đình trên khắp nước Mỹ thì có 1 hộ gia đình sở hữu cổ phần của các tập đoàn.
Việc thảo luận về chứng khoán và thị trường chứng khoán không thể hoàn thành trong một không gian nhỏ hẹp này; nó là chủ đề cho cả một cuốn sách. Điều quan trọng cần biết là cổ phiếu thể hiện sự quan tâm của chủ sở hữu đối với một công ty; tiền lãi đó được chia thành các cổ phiếu và những cổ phiếu đó được giao dịch trên một hoặc nhiều sàn giao dịch chứng khoán bao gồm thị trường chứng khoán .
Bạn nên biết điều gì
Cổ phiếu có thể được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán nếu chúng đáp ứng các tiêu chí nhất định về quy mô, khối lượng và giá cổ phiếu do sàn giao dịch đưa ra. Sàn giao dịch là một công ty hoặc tổ chức được thành lập để mang người mua và người bán lại với nhau, trực tiếp hoặc điện tử. Sàn giao dịch xử lý tất cả các đơn đặt hàng đến, thực hiện chúng bằng cách khớp người mua với người bán và chuyển số tiền thu được dưới dạng tiền cho các bên thích hợp.
Các sàn giao dịch chứng khoán lớn của Hoa Kỳ là những cái tên quen thuộc: Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE), Hiệp hội báo giá tự động của các đại lý chứng khoán quốc gia (NASDAQ) và Sở giao dịch chứng khoán Mỹ (AMEX). Ngoài ra, thị trường Over The Counter (OTC) và Pink Sheets cùng một loạt sàn giao dịch khu vực xử lý các tình huống giao dịch chuyên biệt tại Hoa Kỳ. Hầu hết các nước cũng có ít nhất một sàn giao dịch chứng khoán lớn.
Cách giao dịch chứng khoán thực sự được thực hiện khác nhau tùy theo sàn giao dịch. Cách tiếp cận ban đầu bắt đầu vào đầu những năm 1790 ở góc Phố Wall và Phố Broad ở khu hạ Manhattan, cuối cùng đã trở thành trụ cột của NYSE. Cách tiếp cận đó sử dụng một chuyên gia —một cá nhân có các trợ lý khớp các lệnh mua và bán với nhau một cách thủ công và với một kho hàng cá nhân khi các lệnh bên ngoài đó không tồn tại hoặc quá ít. Mỗi cổ phiếu có một chuyên gia và chỉ một chuyên gia; chuyên gia đó được giao nhiệm vụ duy trì trật tự thị trường.
Hệ thống chuyên biệt rõ ràng có trước máy tính; sự ra đời của máy tính đương nhiên đã mang lại những công nghệ mới, nhanh hơn và minh bạch hơn cho hoạt động giao dịch chứng khoán. Sự thay đổi đầu tiên xảy ra vào năm 1971 với sự ra đời của NASDAQ. Trước NASDAQ, giải pháp thay thế duy nhất cho hệ thống chuyên gia là mạng lưới các đại lý chứng khoán được kết nối với nhau qua điện thoại; những đại lý này giao dịch cổ phiếu, hầu hết là của các công ty nhỏ hoặc mới nổi “không cần kê đơn”. NASDAQ đã tạo ra một thị trường ảo được máy tính truy cập, nơi người mua và người bán, chủ yếu là các đại lý, đăng báo giá và thực hiện giao dịch dựa trên những báo giá đó. Các đại lý có thể giao dịch với các công ty môi giới lớn để đáp ứng các đơn đặt hàng của khách hàng cuối cùng, và sự ra đời của máy tính cá nhân và công nghệ mạng vào cuối những năm 1990 đã cho phép các nhà giao dịch cá nhân tiếp cận các thị trường này. Cơn sốt giao dịch trong ngày vào cuối những năm 1990 là kết quả cuối cùng và giao dịch truy cập trực tiếp mạnh mẽ như vậy vẫn tiếp tục cho đến ngày nay.
Dần dần và không có gì ngạc nhiên khi hệ thống chuyên môn nhanh chóng trở nên lỗi thời và được thay thế bằng các công cụ điện tử nhanh hơn, rẻ hơn, minh bạch hơn; ngay cả NYSE cũng đã phát triển sang giao dịch điện tử với một phần đáng kể khối lượng giao dịch. Hệ thống chuyên gia vẫn tồn tại chủ yếu để xử lý các giao dịch tổ chức lớn hơn.
Tại sao bạn nên quan tâm
Thị trường chứng khoán và hoạt động hiệu quả của nó là rất quan trọng đối với một xã hội tư bản. Đó là cách phân bổ vốn giữa các cá nhân, người đại diện của họ và các tập đoàn cần nguồn vốn đó. Nếu không có một thị trường công bằng hoặc hiệu quả, sự phân bổ đó sẽ không hiệu quả và mọi người sẽ sợ đầu tư vào các công ty.

Trái phiếu là chứng khoán được mua và bán bởi các nhà đầu tư hứa hẹn sẽ hoàn trả vào một ngày nhất định ( thời gian đáo hạn ) với lãi suất hoặc số tiền lãi nhất định, thường được trả nửa năm một lần. Không có gì ngạc nhiên khi trái phiếu và chứng khoán nợ khác được bán trên thị trường trái phiếu.
Bạn nên biết điều gì
Giao dịch trên thị trường trái phiếu sẽ xác định giá của trái phiếu, từ đó xác định lợi suất thực tế của trái phiếu. Giả sử một trái phiếu trả lãi 7% theo mệnh giá , tức là ở mức giá 100 USD, số tiền bán ban đầu điển hình và giá trị cuối cùng được hoàn trả khi đáo hạn. Điều đó có nghĩa là trái phiếu trả 70 USD tiền lãi mỗi năm cho trái phiếu 1.000 USD (mức tăng giao dịch thông thường). Nếu thị trường cho rằng trái phiếu có giá trị thấp hơn và đẩy giá xuống còn 95 đô la (mệnh giá 950 đô la) thì lợi tức thực tế sẽ tăng lên 7,37% – lãi suất sẽ tăng. Hãy nhớ rằng, khi giá trái phiếu giảm, lãi suất tăng và ngược lại.
Đưa cuộc thảo luận tiến thêm một bước nữa, ngay cả khi trái phiếu giảm xuống còn 95 USD (950 USD), cuối cùng 1.000 USD sẽ được hoàn trả cho người sở hữu trái phiếu. Vì vậy, lợi tức đáo hạn không chỉ bao gồm tiền lãi phải trả mà còn bao gồm 50 đô la bổ sung được thu hồi khi đáo hạn. Giả sử trái phiếu lãi suất 7% đáo hạn sau 10 năm – lợi suất đáo hạn sẽ là 7,72% – một phép tính khá phức tạp được thực hiện tốt nhất trên máy tính tài chính.
Hầu hết trái phiếu được giao dịch “không cần kê đơn” giữa các đại lý chứng khoán riêng lẻ, thay vì trên thị trường điện tử, minh bạch như NYSE hay NASDAQ. Thị trường trái phiếu ngày nay trông giống thị trường chứng khoán những năm 1960 và 1970 hơn. Trái phiếu được giao dịch theo cách này bởi vì mỗi trái phiếu là duy nhất – nhà phát hành khác nhau, lãi suất, thời gian đáo hạn khác nhau và các điều khoản và điều kiện khác. Và hầu hết trái phiếu được giữ lâu hơn và giao dịch ít thường xuyên hơn cổ phiếu. Thị trường trái phiếu ít thân thiện với người tiêu dùng hơn – một phần vì người tiêu dùng ít tham gia vào thị trường trái phiếu hơn; nó giống một sân chơi của các nhà đầu tư tổ chức hơn.
Có bốn loại trái phiếu và thị trường trái phiếu – chứng khoán doanh nghiệp, chính phủ và cơ quan, thành phố và chứng khoán đảm bảo bằng tài sản. Kho bạc Hoa Kỳ bán rất nhiều trái phiếu và đã thực hiện việc mua trái phiếu kho bạc trong số các thị trường trái phiếu thân thiện nhất đối với người tiêu dùng bình thường với trang web mua trái phiếu của họ www.treasurydirect.gov .
Tại sao bạn nên quan tâm
Ngoài vai trò là nơi mua bán trái phiếu bằng cách kết nối cung cầu trái phiếu, thị trường trái phiếu còn quyết định lãi suất một cách hiệu quả. Thị trường trái phiếu tăng đồng nghĩa với việc lãi suất giảm; thị trường trái phiếu giảm báo hiệu rằng lãi suất đang tăng lên. Nếu bạn tham gia thị trường để “bán trái phiếu của riêng mình” – nghĩa là để có được một khoản thế chấp hoặc một số khoản vay lớn khác, thì việc theo dõi thị trường trái phiếu để biết hướng đi của lãi suất có thể đặc biệt hữu ích.

Hàng hóa là vật chất và tài sản được sử dụng trong sản xuất hàng hóa và dịch vụ (như dầu, ngô hoặc bạch kim) hoặc làm phương tiện lưu trữ giá trị (như vàng) hoặc cả hai (như bạc). Nhiều doanh nghiệp mua hàng hóa với số lượng lớn để hỗ trợ sản xuất, trong khi các doanh nghiệp khác, như công ty khai thác mỏ, trang trại hoặc nhà sản xuất nông nghiệp, bán hàng hóa với số lượng lớn; đó là việc của họ
đồng tương lai hàng hóa là các công cụ phái sinh, các sản phẩm chứng khoán được thiết kế để cung cấp một cách thuận tiện để mua và bán hàng hóa, trong khi thị trường hàng hóa cung cấp cách thức để người mua và người bán giao dịch các hợp đồng tương lai hàng hóa đó.
Bạn nên biết điều gì
Hợp đồng tương lai là hợp đồng được tiêu chuẩn hóa để mua hoặc bán một mặt hàng cụ thể, thường nhưng không phải lúc nào cũng là hàng hóa, với số lượng được tiêu chuẩn hóa vào một ngày cụ thể. Hợp đồng tương lai hàng hóa bao gồm các sản phẩm nông nghiệp, được thể hiện trong một số danh sách dưới dạng ngũ cốc; những thứ “mềm” như bông, đường và cà phê; thịt; và các sản phẩm khoáng sản và khai thác mỏ như kim loại và các sản phẩm năng lượng. Hợp đồng tương lai cũng vượt xa hàng hóa để đến hợp đồng tương lai tài chính , bao gồm lãi suất, tiền tệ và hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán. Trên thực tế, nhiều sản phẩm tương lai kỳ lạ hơn đang được tung ra thị trường cho những thứ như thời tiết, tín dụng ô nhiễm, v.v.
Hợp đồng tương lai thường được thiết lập cho số lượng hàng hóa lớn hơn mức mà bất kỳ người tiêu dùng cá nhân nào thường cần. Ví dụ: quy mô hợp đồng tiêu chuẩn cho hợp đồng xăng tương lai là 42.000 gallon, nhiều hơn một chút so với mức bạn cần ngay cả khi bạn sở hữu chiếc SUV lớn nhất. Với giá 2 đô la một gallon hoặc hơn, trên giấy tờ đây là khoản đầu tư 84.000 đô la mà ít cá nhân có thể thực hiện được. Vì vậy, điều này không khuyến khích sự tham gia vào thị trường? Không thực sự như vậy, bởi vì các nhà giao dịch hàng hóa có thể vay ký quỹ để tài trợ cho phần lớn giao dịch mua. Trong trường hợp hợp đồng tương lai về xăng, bạn phải trả trước 4.000 USD bằng tiền mặt. Như bạn có thể thấy, đòn bẩy rất cao – giá xăng tăng 10% (theo hợp đồng là 8.400 USD) sẽ gần như gấp ba lần khoản đầu tư ban đầu. Tuy nhiên, nếu giá giảm, 4.000 USD của bạn sẽ biến mất nhanh chóng; khi hết, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý. Điều đó không đủ khả năng bảo vệ nhược điểm.
Hợp đồng tương lai được mua và bán bởi người sản xuất và người tiêu dùng hàng hóa liên quan. Các nhà sản xuất như nông dân hoặc các công ty năng lượng đang tìm cách phòng ngừa hoặc bảo vệ trước việc giảm giá trong tương lai , trong khi người tiêu dùng như các công ty sản xuất đang phòng ngừa việc tăng giá . Nhưng không có nhiều người có mặt trên thị trường vào bất kỳ thời điểm nào để mua đồng. Thị trường được hoàn thiện bởi các nhà đầu cơ, các nhà đầu tư ngắn hạn cố gắng kiếm lợi nhuận bằng cách đoán hướng tương lai của giá hàng hóa. Mặc dù nhiều nhà đầu cơ hiếm khi nhìn thấy bông thực tế nhưng họ đóng một vai trò quan trọng trong việc xác định giá bông.
Trong nhiều trường hợp, tài sản cơ bản của hợp đồng tương lai có thể không phải là hàng hóa truyền thống. Đối với hợp đồng tài chính tương lai, tài sản hoặc hạng mục cơ bản có thể là tiền tệ, chứng khoán hoặc công cụ tài chính và tài sản vô hình hoặc các hạng mục tham chiếu như chỉ số chứng khoán và lãi suất.
Hợp đồng tương lai được giao dịch trên các thị trường đặc biệt được thiết lập để giao dịch chúng; trong đó quan trọng nhất là Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT), Sở giao dịch hàng hóa Chicago (CME) và Sở giao dịch hàng hóa New York (NYMEX).
Tại sao bạn nên quan tâm
Thị trường hàng hóa phục vụ nền kinh tế như một cách quan trọng để định giá các nguyên liệu chính mà nền kinh tế phụ thuộc vào, cả hiện tại và tương lai. Cuối cùng, giá cà phê bạn uống hoặc giá xăng bạn mua được xác định bởi những gì xảy ra trên thị trường hàng hóa. Hợp đồng tương lai hàng hóa cũng cung cấp một cách – mặc dù không phải là cách duy nhất – để đầu tư vào sự khan hiếm nguyên vật liệu như dầu trong tương lai và vào hiệu quả hoạt động của nền kinh tế nói chung.
Các nhà kinh doanh hàng hóa muốn chỉ ra rằng không có “rủi ro thông tin” trong hàng hóa – nghĩa là không có CEO hoặc CFO nào bị phát hiện làm giả sổ sách. Nhiều yếu tố con người làm tăng thêm rủi ro cho cổ phiếu, trái phiếu và các khoản đầu tư khác không có trong hàng hóa; các nhà đầu tư coi hàng hóa là một khoản đầu tư “thuần túy” hơn.

Việc trao đổi tiền tệ quốc gia là rất quan trọng trong quá trình thương mại quốc gia, và do đó trong quá trình kinh tế quốc tế. Chúng ta không thể mua ô tô Nhật Bản (dù sao cũng được sản xuất tại Nhật Bản) nếu không mua đồng yên Nhật trước, và người Nhật không thể mua gạo Mỹ nếu không mua đô la Mỹ trước. Vì vậy, nhu cầu hỗ trợ thương mại đã làm nảy sinh thị trường trao đổi ngoại tệ để cho phép những người tham gia thị trường trao đổi tiền tệ và trong nhiều trường hợp, thiết lập giá hoặc tỷ giá của việc trao đổi tiền tệ đó.
Bạn nên biết điều gì
Động lực của trao đổi tiền tệ và tỷ giá hối đoái rất phức tạp và được đề cập sâu hơn trong Chương 8. Ở đây, chúng ta sẽ nói về thị trường ngoại hối (được gọi là “FOREX” hoặc đơn giản là “FX”) và cách chúng hoạt động.
Giống như hàng hóa tương lai (xem #80), ngoại hối là một thị trường lớn hơn và đóng vai trò lớn hơn chứ không chỉ đơn giản là nơi để người mua và người bán hàng hóa nước ngoài có được loại tiền tệ cần thiết. Các ngân hàng, doanh nghiệp lớn, ngân hàng trung ương và chính phủ sử dụng thị trường FOREX để phòng ngừa các vị thế và thậm chí thực hiện chính sách, mua hoặc bán tiền tệ nhằm đạt được mục tiêu tỷ giá hối đoái. Và cũng giống như hàng hóa, một số lượng đáng kể các nhà đầu cơ và nhà giao dịch ngắn hạn “đặt cược” vào các biến động của các loại tiền tệ trong mối quan hệ với nhau, bổ sung khối lượng thị trường và tính thanh khoản để làm cho tỷ giá hối đoái phản ánh thực sự cung và cầu tại thời điểm đó.
Thị trường ngoại hối đã phát triển vượt bậc cùng với sự gia tăng thương mại quốc tế và xu hướng từ đầu những năm 1970 các nước để đồng tiền của mình “thả nổi”, tức là giao dịch tự do với tỷ giá hối đoái do thị trường quyết định. Khối lượng giao dịch FOREX trung bình hàng ngày trong năm 2008 là 761 tỷ USD , một con số phi thường. Khoảng một nửa khối lượng đó được thể hiện bằng các giao dịch giữa đồng đô la-euro và đô la-yên, theo Khảo sát của Ủy ban Ngoại hối về Khối lượng Ngoại hối Bắc Mỹ.
Ngoại tệ có thể được giao dịch hoàn toàn dưới dạng giao dịch “giao ngay” hoặc dưới dạng hợp đồng tương lai, kỳ hạn hoặc hoán đổi. Thị trường ngoại hối giống thị trường trái phiếu hơn là thị trường chứng khoán – một liên minh được kết nối lỏng lẻo của các nhà giao dịch phi tập trung được kết nối điện tử chứ không phải là thị trường hoặc sàn giao dịch tập trung. Về bản chất, thị trường hoạt động xuyên biên giới và do đó không chịu nhiều quy định từ bất kỳ quốc gia nào. Thực sự không có một tỷ giá hối đoái duy nhất nào cả; vấn đề quan trọng hơn là giao dịch cuối cùng xuất hiện “trên băng” – hồ sơ điện tử từ các giao dịch thực tế và báo giá của đại lý hiện tại được đưa ra. Mặc dù các thị trường này được thiết lập nhiều hơn cho các tổ chức lớn và người chơi toàn thời gian, nhưng hầu hết các nhà đầu tư “bán lẻ” đều tiếp cận các thị trường này thông qua các nhà môi giới chuyên biệt được thành lập để giao dịch tiền tệ. Hầu hết các nhà đầu tư bán lẻ tham gia vào các thị trường này thông qua hợp đồng tương lai, sử dụng ký quỹ để mở rộng quy mô giao dịch.
Tại sao bạn nên quan tâm
Việc trao đổi tiền tệ rất quan trọng đối với chức năng của nền kinh tế toàn cầu đang phát triển. Mặc dù giao dịch tiền tệ hoàn toàn phức tạp và tốt nhất nên giao cho các chuyên gia hoặc cá nhân tận tâm, kết quả của giao dịch FOREX có thể có ảnh hưởng lớn đến số tiền bạn phải trả cho hàng hóa nước ngoài và sức khỏe tốt hơn của nền kinh tế.

Người bạn tốt của bạn, John Smith, một cố vấn đầu tư đã đăng ký, muốn có doanh nghiệp của bạn. Anh ấy muốn giúp bạn bằng cách đầu tư tiền tiết kiệm của bạn và quản lý những khoản đầu tư đó.
Người bạn tốt của bạn, Mary Jones, một nhà môi giới làm việc cho You NameIt Securities, một đại lý môi giới đã đăng ký, cũng muốn có hoạt động kinh doanh của bạn. Cô ấy cũng muốn giúp bạn quản lý các khoản đầu tư của mình.
Những gì bạn nên làm? Những người này làm gì, tiền đề và lời hứa của họ trong việc quản lý tài sản của bạn là gì? Các đại lý môi giới và cố vấn đầu tư đã đăng ký đóng vai trò quan trọng trong việc giúp đỡ các cá nhân (và các tập đoàn và tổ chức) quản lý tiền của họ, vì có lẽ họ không có thời gian, chuyên môn và hứng thú để làm việc đó. Đó là một dịch vụ giống như bất kỳ dịch vụ nào khác. Nhưng thật tốt khi biết một số điều về những gì những người này làm, cách họ được quản lý và những cạm bẫy là gì trước khi bạn chọn một, nếu bạn quyết định rằng lựa chọn “tự mình làm” không phải là một lựa chọn.
Bạn nên biết điều gì
Nhà môi giới-đại lý là một công ty được thành lập và hoạt động để giao dịch chứng khoán—cổ phiếu, trái phiếu và hàng hóa—cho khách hàng của mình (với tư cách là “nhà môi giới”) hoặc trên tài khoản của chính công ty đó (với tư cách là “đại lý”). Hầu hết các nhà môi giới-kinh doanh tham gia vào thị trường để kiếm tiền vì lợi ích của họ. Người môi giới-kinh doanh là một công ty hoặc một số hình thức kinh doanh khác, không phải là cá nhân. Nhiều đại lý môi giới thực sự là công ty con của các công ty lớn hơn – ngân hàng hoặc các công ty dịch vụ tài chính khác.
Các nhà môi giới-kinh doanh được SEC quản lý theo Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934. Họ cũng tự điều chỉnh ở một mức độ nào đó thông qua một nhóm ngành thương mại quen thuộc được gọi là Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA), trước đây được gọi là Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán quốc gia (NASD) quen thuộc hơn.
Mặt khác, cố vấn đầu tư đã đăng ký (RIA) có thể là một cá nhân hoặc một công ty đã đăng ký với SEC hoặc cơ quan quản lý nhà nước để quản lý khoản đầu tư của người khác. RIA có thể hoạt động độc lập cho các công ty RIA hoặc cho các đại lý môi giới hoặc các công ty không phải RIA khác.
RIA phải vượt qua một kỳ thi (kỳ thi luật FINRA Series 65 RIA) hoặc thể hiện năng lực chuyên môn tương đương, điền vào các biểu mẫu và nộp phí nộp đơn, nhưng không có chương trình giảng dạy hoặc tiêu chuẩn kỹ thuật bắt buộc về hiệu suất. Các tiêu chuẩn tập trung hơn vào việc chăm sóc khách hàng, bao gồm cam kết hành động với “khả năng ủy thác”, bằng cách luôn đặt lợi ích của khách hàng lên trên lợi ích cá nhân. Ngoài ra còn có các tiêu chuẩn về tiết lộ thông tin và để tránh xung đột lợi ích. Những trách nhiệm pháp lý này ai cũng biết nhưng có thể khó thực thi trên thực tế; RIA phải lưu giữ hồ sơ chính xác và nộp báo cáo định kỳ. RIA thường được thanh toán trên cơ sở phí dịch vụ, trong khi các đại lý môi giới thường được trả hoa hồng cho mỗi giao dịch.
Sự khác biệt chính giữa đại lý môi giới và RIA trong thực tế là trách nhiệm pháp lý: RIA có thể chịu trách nhiệm về lời khuyên mà họ đưa ra, trong khi đại lý môi giới với tư cách là công ty thì không. Hơn nữa, không có quy định rõ ràng về xung đột lợi ích trong việc một nhà môi giới giao dịch cùng loại chứng khoán cho chính tài khoản của mình trong khi tư vấn cho bạn mua hoặc bán chúng; nó hơi giống việc một bác sĩ kiếm tiền từ những loại thuốc họ kê cho bạn. Không phải xung đột này diễn ra liên tục, nhưng nó vẫn xảy ra và đó là điều cần lưu ý.
Tại sao bạn nên quan tâm
Rõ ràng, không phải tất cả các nhà môi giới đều xấu và không phải tất cả các RIA đều tốt. Đọc các tài liệu tiết lộ và thảo luận cẩn thận để biết bạn đang làm việc với ai hoặc cái gì, đồng thời ghi nhớ tiêu chuẩn ủy thác khi bạn quan sát hành vi và hành động của cố vấn của mình.

Giả sử bạn không chỉ cần lời khuyên đầu tư mà còn cần lời khuyên về cách xử lý tài chính tổng thể của mình. Bạn cần có bảo hiểm phù hợp. Bạn cần lập kế hoạch cho việc học đại học và nghỉ hưu. Bạn cần tính toán xem bạn cần bao nhiêu tiền trong hiện tại và tương lai, cũng như cách chu cấp cho bản thân, gia đình và di sản tài chính cuối cùng mà bạn để lại cho những người thân yêu.
Trừ khi bạn là kiểu người mạnh mẽ, im lặng, tự làm mọi việc (và có rất nhiều người như bạn ngoài kia), bạn có thể cần một cố vấn tài chính.
Bạn nên biết điều gì
Cố vấn tài chính là những chuyên gia được trả lương để tìm hiểu tình hình tài chính của bạn, xây dựng kế hoạch tài chính cho bạn và gia đình bạn, đồng thời giúp bạn tìm ra các công cụ—đầu tư, kế hoạch tiết kiệm, bảo hiểm, tư vấn pháp lý—để thực hiện kế hoạch. Một cố vấn tài chính giỏi sẽ xem xét các mục tiêu cá nhân và gia đình của bạn, chuyển chúng thành các nhu cầu tài chính ngắn hạn và dài hạn, sau đó phát triển, ghi chép và đánh giá một kế hoạch hoàn chỉnh để đáp ứng các mục tiêu và nhu cầu đó.
Tùy thuộc vào người cố vấn, một số người có thể thực hiện toàn bộ hoặc một phần kế hoạch—nếu họ cũng là cố vấn đầu tư đã đăng ký, họ có thể thay mặt bạn mua và bán chứng khoán. Nếu họ là nhân viên bán bảo hiểm được cấp phép, họ có thể bán bảo hiểm. Nếu họ là CPA thì họ có thể tính thuế cho bạn. Nếu họ là luật sư, họ có thể thực hiện các kế hoạch ủy thác và tài sản. Bạn hiểu ý rồi.
Có hai loại cố vấn tài chính chính, được phân biệt theo cách họ được trả lương. Các cố vấn dựa trên phí thường tính phí kết hợp giữa phí cố định và phí cho mỗi giao dịch. Các khoản phí cố định được gắn với cơ sở tài sản của bạn cho các dịch vụ chung; phí cho mỗi giao dịch có thể được thu từ bạn hoặc từ nhà cung cấp chứng khoán mà họ bán dưới dạng hoa hồng. Một số chỉ trích các cố vấn thu phí vì có xung đột lợi ích cố hữu, kiếm tiền bằng cách bán quỹ tương hỗ của gia đình XYZ trong khi được cho là cũng hành động vì lợi ích của bạn. Các cố vấn chỉ thu phí không thu tiền hoa hồng, điều này làm giảm nguy cơ xung đột lợi ích giữa cố vấn và khách hàng nếu cố vấn thuộc một tổ chức tài chính khác.
Các cố vấn tài chính có thể có rất nhiều bằng cấp khác nhau, một số trong đó ấn tượng hơn những bằng cấp khác. Nhà hoạch định tài chính được chứng nhận (CFP) được coi là cao nhất trong chuỗi thực phẩm, với các yêu cầu về trình độ học vấn, kiểm tra và kinh nghiệm trước khi hành nghề cũng như cam kết ủy thác mạnh mẽ để hành động vì lợi ích của bạn. Bạn cũng sẽ thấy các thông tin xác thực như CLU—Người bảo lãnh Chartered Life—chỉ ra chuyên môn của họ về bảo hiểm, nhưng nhiều thông tin trong số này cũng bao gồm các yếu tố khác của quy trình lập kế hoạch tài chính. Để biết thêm về cố vấn tài chính và quy trình lập kế hoạch tài chính, Hiệp hội hoạch định tài chính ( www.fpaforfinancial Planning.org ) là một nguồn thông tin hữu ích.
Tại sao bạn nên quan tâm
Giống như hầu hết các dịch vụ, bạn nên tìm kiếm cố vấn tài chính một cách cẩn thận. Kiểm tra tài liệu tham khảo, lấy ví dụ về những gì họ đã làm cho người khác, kiểm tra thông tin xác thực, kinh nghiệm, thái độ, tính cách, tất cả đều có thể đóng một vai trò nào đó. Họ làm việc cho bạn và mục đích của họ cũng như lợi ích tốt nhất của họ là phục vụ nhu cầu của bạn .

Rất ít ngành công nghiệp được cách mạng hóa nhờ công nghệ nhiều như giao dịch chứng khoán – cổ phiếu, trái phiếu, hợp đồng tương lai và những thứ tương tự. Giao dịch điện tử đã đẩy nhanh chức năng của thị trường đến mức các giao dịch có thể được thực hiện trên cơ sở toàn cầu gần như ngay lập tức. Điều đó lại đẩy nhanh tốc độ thay đổi và làm tăng nhu cầu đưa ra quyết định nhanh chóng ở mọi cấp độ doanh nghiệp và chính phủ. Những ảnh hưởng này là rất lớn, như tất cả chúng ta đã nhận ra trong cuộc khủng hoảng kinh tế năm 2008; hầu như không có thời gian để phản ứng khi thị trường toàn cầu ngất ngây trước những tin tức dù là nhỏ nhất. Vì vậy, trong khi giao dịch điện tử chỉ ảnh hưởng trực tiếp đến những người giao dịch trên một thị trường chứng khoán nhất định thì tác động toàn cầu lại lớn hơn rất nhiều.
Bạn nên biết điều gì
Trong phần lớn lịch sử, thị trường chứng khoán và các thị trường chứng khoán khác là thị trường vật chất như NYSE nơi mọi người thực sự gặp mặt trực tiếp và giao dịch cổ phiếu và chứng khoán. Các phương tiện truyền thông như điện thoại và điện báo đã kết nối những người này với những người khác tại các sàn giao dịch và đại lý chứng khoán trên khắp đất nước, và trong một số trường hợp là trên toàn cầu. Những hoạt động liên lạc đó diễn ra nhanh chóng nhưng chỉ diễn ra theo kiểu điểm-điểm, tức là một người gửi đến một người nhận và toàn bộ quá trình chỉ nhanh bằng tốc độ tương tác với con người ở cuối chuỗi liên lạc.
Những cải tiến trong truyền thông và công nghệ, đặc biệt là máy tính nối mạng, khiến việc người mua và người bán làm việc trực tiếp ít quan trọng hơn. Hệ thống báo giá tự động của NASDAQ cho phép những người tham gia thị trường, các đại lý kết hợp với nhau bằng cách đăng báo giá điện tử; toàn bộ thị trường được hiển thị cho những người tham gia thị trường có mức độ tiếp cận phù hợp. Sự tiến bộ này đã thay thế rất nhiều thông tin liên lạc điểm-điểm; thị trường có thể xử lý hành động của nhiều người tham gia cùng một lúc. Công nghệ cá nhân cho phép các cá nhân làm việc tại các thị trường từng bị hạn chế ở các công ty thương mại lớn có lắp đặt máy tính lớn. Ngoài việc thực hiện thị trường điện tử thực tế, tất cả những người tham gia thị trường còn có quyền truy cập thông tin theo thời gian thực, bao gồm báo giá, thông cáo báo chí và thông tin công ty.
Giao dịch ngày nay đang trở nên điện tử hơn, với người mua và người bán gặp nhau trên bảng báo giá điện tử được gọi là mạng truyền thông điện tử (ECN). Một số ECN như Arca đã được sáp nhập như một phần của các sàn giao dịch lớn, cung cấp nền tảng giao dịch điện tử trong sàn giao dịch. Các công cụ và trình kích hoạt “khách hàng” tinh vi tự động hóa việc nhập lệnh khi các điều kiện giá nhất định được đáp ứng đã cho phép một máy tính giao dịch với một máy tính khác thông qua mạng điện tử; con người hầu như không cần phải tham gia ngoại trừ việc đặt ra các điều kiện để vào lệnh.
Tại sao bạn nên quan tâm
Nếu bạn là một nhà giao dịch chứng khoán hoặc nhà giao dịch chứng khoán khác, điều quan trọng là phải hiểu cách thức hoạt động của các nền tảng giao dịch và thị trường khác nhau. Nếu bạn không phải là một nhà giao dịch tích cực, bạn vẫn nên biết mọi thứ có thể thay đổi nhanh như thế nào và tại sao.

Mua ký quỹ đề cập đến việc vay từ nhà môi giới của bạn để mua chứng khoán, thường là cổ phiếu, trái phiếu hoặc hợp đồng tương lai. Chứng khoán hoặc chứng khoán khác trong danh mục đầu tư của bạn được sử dụng làm tài sản thế chấp. Khi bạn vay để mua ký quỹ, bạn phải trả lãi suất ký quỹ do nhà môi giới quy định, thường là mức khá cao nhưng không cao bằng thẻ tín dụng. Những người mua ký quỹ đang cố gắng mua các vị thế lớn hơn mức họ có thể chi trả để có được nhiều lợi nhuận hơn – đòn bẩy – từ khoản đầu tư của họ.
Bạn nên biết điều gì
Để mua ký quỹ, bạn phải thiết lập một tài khoản ký quỹ với nhà môi giới của mình. Thông thường, điều đó có nghĩa là gửi một số tiền nhất định và ký vào một số biểu mẫu cho biết bạn hiểu các điều khoản và điều kiện. Điều này có thể được thực hiện trực tuyến với các nhà môi giới trực tuyến. Và không phải tất cả chứng khoán đều có thể ký quỹ được ; Ví dụ: một số cổ phiếu giá thấp hoặc rủi ro không đủ điều kiện để mua ký quỹ.
Khi bạn mua chứng khoán ký quỹ, bạn phải có đủ tài sản thế chấp để thực hiện giao dịch mua. Thử nghiệm này được đưa ra dưới dạng yêu cầu ký quỹ , 50% đối với cổ phiếu, do Cục Dự trữ Liên bang đặt ra sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán. Điều đó có nghĩa là bạn phải có ít nhất 50 phần trăm toàn bộ giao dịch mua trong tài khoản của mình dưới dạng tiền mặt hoặc vốn chủ sở hữu. Tất nhiên, điều này nhằm ngăn cản bạn vay mượn quá nhiều, như nhiều người đã làm vào năm 1929 khi họ vay tới 90% số tiền mua chứng khoán của mình.
Yêu cầu 50 phần trăm đó chỉ áp dụng cho lần mua đầu tiên. Sau đó, các quy tắc do nhà môi giới của bạn đặt ra sẽ được áp dụng. Có một yêu cầu duy trì tối thiểu mà dưới đó phần vốn chủ sở hữu của bạn sẽ kích hoạt việc bán hàng hoặc yêu cầu toàn bộ vốn chủ sở hữu (tiền mặt) nhiều hơn— đây là lệnh gọi ký quỹ . Yêu cầu duy trì tối thiểu điển hình là 35 phần trăm, nghĩa là khi vốn chủ sở hữu của bạn giảm xuống dưới 35 phần trăm của toàn bộ vị thế cổ phiếu, bạn sẽ nhận được cuộc gọi. Vì vậy, nếu bạn mua 100 cổ phiếu của một cổ phiếu trị giá 10 đô la với giá 1.000 đô la, bạn có thể vay 500 đô la trong số 1.000 đô la. Nếu cổ phiếu giảm xuống dưới mức mà phần vốn sở hữu của khoản đầu tư là 35%, bạn sẽ kích hoạt lệnh mua.
Giá đó là bao nhiêu? Công thức là (Số tiền vay/(1-Yêu cầu bảo trì)). Hiểu chưa? Vì vậy, nếu yêu cầu duy trì là 0,35 và bạn đã vay 500 đô la, công thức sẽ cho bạn tổng giá trị chứng khoán khớp với 35 phần trăm, trong trường hợp này là 500 đô la/(0,65) hoặc 769,23 đô la. Điều đó có nghĩa là nếu cổ phiếu trị giá 10 đô la của bạn giảm xuống còn 7,69 đô la, bạn sẽ nhận được yêu cầu ký quỹ.
Vị trí ký quỹ được đánh giá mỗi đêm để có đủ vốn chủ sở hữu. Việc tính toán mức ký quỹ đủ phức tạp hơn khi có nhiều chứng khoán trong một tài khoản. Ngoài ra, ví dụ này cũng áp dụng cho cổ phiếu; yêu cầu ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì là khác nhau đối với hàng hóa.
Tại sao bạn nên quan tâm
Ký quỹ có thể tăng thêm sức mạnh cho danh mục đầu tư của bạn, nhưng giống như bất kỳ khoản vay nào khác, nó có thể nguy hiểm và cần được xử lý phù hợp. Lãi suất ký quỹ, mặc dù cao vừa phải, có thể thấp hơn so với một số hình thức vay ngắn hạn khác, do đó, có thể hợp lý khi sử dụng ký quỹ để nhận một số tiền mặt từ tài khoản đầu tư của bạn cho một số mục đích nhất định. Ở quy mô lớn hơn, khi tổng mức vay ký quỹ cổ phiếu tăng lên, đó là dấu hiệu cho thấy có quá nhiều người đang đầu cơ vào cổ phiếu và bong bóng có thể đang hình thành, dẫn đến phá sản sau này.

Bán khống trên thị trường tài chính là hoạt động vay một chứng khoán, thường là cổ phiếu, và bán nó trên thị trường. Ý tưởng là vay và bán với hy vọng sau này mua lại chứng khoán hoặc trang trải chứng khoán với giá thấp hơn. Nó được thực hiện khi bạn cho rằng giá của chứng khoán đó quá cao. Lưu ý rằng bán khống có ý nghĩa khác trong bất động sản.
Bán khống đã xuất hiện trên các trang nhất trong thời kỳ đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng tài chính 2008-2009, khi các quỹ phòng hộ lớn và những người bán khống đã đẩy giá một số cổ phiếu nhất định xuống, chủ yếu là trong lĩnh vực tài chính. Người ta cảm thấy rằng những người bán khống đã “tập hợp” một số cổ phiếu này, tạo ra một đà giảm giá không tự nhiên. SEC đã khởi xướng một số hạn chế bán khống đối với một số cổ phiếu tài chính nhất định, nhưng nhiều người cảm thấy rằng những hạn chế nhân tạo đó không có nhiều tác dụng thực sự trên thị trường.
Bạn nên biết điều gì
Theo cách nói của thị trường chứng khoán, “mua vào” có nghĩa là bạn đang mua chứng khoán; bằng cách “bán khống”, bạn thực sự sở hữu số lượng chứng khoán âm. Bạn nợ khoản bảo đảm và sẽ trả lãi suất ký quỹ để vay nó với nhiều quy tắc ký quỹ tương tự có hiệu lực. Trong thực tế thông thường, bạn vay bảo đảm từ một người cho vay thực sự, được thu xếp đằng sau hậu trường thông qua mạng lưới môi giới. Người cho vay có quyền nhận bất kỳ khoản cổ tức nào có thể tích lũy trong thời gian vay, và tất nhiên, nhận lại cổ phiếu sau khi việc bán khống được hoàn tất.
Bán khống vốn đã có rủi ro. Tại sao? Bởi vì một cổ phiếu chỉ có thể giảm về 0 khi giảm giá, nhưng về mặt lý thuyết, có thể tăng đến vô cùng khi tăng giá. Hầu hết người bán khống đều là những chuyên gia có kiến thức và dày dạn kinh nghiệm, sử dụng các kỹ thuật quản lý rủi ro tốt để kiểm soát các khoản lỗ lớn tiềm ẩn. Trong những năm gần đây đã xảy ra tình trạng bán khống “trần trụi”, trong đó người bán bán cổ phiếu mà họ không vay hoặc không sở hữu (đôi khi những cổ phiếu đó có thể bị thiếu hụt). Bán khống trần trụi đã gây ra nhiều sự xáo trộn thị trường trong cuộc khủng hoảng tài chính nêu trên.
Nếu một cổ phiếu hoặc chứng khoán khác đang bị bán khống, đó không phải lúc nào cũng là điều xấu đối với các nhà đầu tư vào cổ phiếu đó. Hoạt động bán khống tích cực có nghĩa là một số nhà đầu tư – có thể là những nhà đầu tư khá giỏi – đang đặt cược vào cổ phiếu. Nó cũng bổ sung nguồn cung cho thị trường, đẩy giá xuống. Nhưng cuối cùng, tất cả các cổ phiếu bị bán khống phải được mua lại hoặc được bảo đảm, vì vậy, giả sử công ty của bạn không phá sản, nhu cầu đó sớm hay muộn sẽ quay trở lại thị trường.
Tại sao bạn nên quan tâm
Bán khống phục vụ mục đích hữu ích trong việc cho phép các nhà đầu tư cá nhân đặt cược vào một cổ phiếu hoặc công ty. Nó cũng bổ sung tính thanh khoản cho thị trường và ngăn chặn thị trường tăng giá vượt quá thực tế – đó là một dạng kiểm tra và cân bằng trên thị trường.
Trừ khi bạn là một nhà đầu tư khá năng động và hiểu biết, việc bán khống có thể sẽ không nằm trong túi mánh khóe của bạn. Nếu bạn bán khống, bạn phải lựa chọn sáng suốt và sẵn sàng theo dõi chặt chẽ. Khi hoạt động bán khống trở nên tràn lan trên thị trường (không phải lúc nào cũng dễ dàng nhận biết, vì cái gọi là thống kê lãi suất bán khống chỉ được công bố hàng tháng), đó là dấu hiệu của một thị trường “gấu” hoặc thị trường đi xuống. Sự đảo ngược của mô hình bán khống có thể khá mạnh theo chiều hướng tăng, khi người bán khống vội vàng chốt lời; Hiện tượng này được gọi là bóp ngắn . Tóm lại, bán khống không dành cho người yếu tim, cũng như sở hữu những cổ phiếu được người bán khống yêu thích.

Nếu bạn đã đọc thì chúng tôi đã đề cập đến mọi chủ đề về thị trường tài chính và tài chính ngoại trừ bất động sản. Đối với điều này và ba lời khuyên tiếp theo, bất động sản chiếm vị trí trung tâm.
Bất động sản vừa là hàng hóa vừa là một khoản đầu tư. Là một loại hàng hóa, nó phục vụ một mục đích hữu ích và giá của nó phản ánh quy luật cung cầu. Là một khoản đầu tư, nó yêu cầu mua trước để tạo ra tiền mặt sau này, dưới dạng thu nhập hoặc dưới dạng lãi vốn khi bán tài sản. Nếu bạn sở hữu nhà riêng của mình, “tiền lãi” đó sẽ đến dưới dạng tiền thuê nhà mà bạn không phải trả.
Thị trường bất động sản hoạt động khá khác biệt so với các thị trường tài chính khác. Như người ta vẫn nói, “tất cả các thị trường bất động sản đều mang tính chất địa phương”. Ngoài các quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REIT) và các phương tiện đầu tư khác, mỗi bất động sản là duy nhất và giá của nó được xác định bởi cung và cầu trên thị trường địa phương đó , giống như những người trong số các bạn đã cố gắng mua bất động sản bên bờ biển hoặc một ngôi nhà ở khu phố đắt đỏ nhất trong thị trấn đã biết.
Tuy nhiên, giống như tất cả các thị trường, chúng ta cần một số loại tiêu chuẩn định giá – như chỉ số thị trường, giá hàng hóa tương lai hoặc tỷ giá hối đoái – để biết thị trường đó đang ở đâu so với quá khứ và để xác định mức giá phải chăng của một tài sản nhất định. Đó là nơi giá nhà trung bình xuất hiện.
Bạn nên biết điều gì
Giá nhà trung bình là số liệu dựa trên số liệu thống kê được sử dụng để đo lường giá cả ở một khu vực nhất định. Khu vực đó có thể là toàn quốc, khu vực, theo tiểu bang, theo thành phố hoặc thậm chí theo vùng lân cận. Đối với phân khúc địa lý đó, giá nhà trung bình có nghĩa là một nửa số căn nhà ở một khu vực nhất định được bán với giá cao hơn giá trung bình và một nửa trong số đó được bán với giá thấp hơn.
Nếu giá trung bình quốc gia cho những ngôi nhà dành cho một gia đình là 169.000 USD (hiện tại vào đầu mùa hè năm 2009), thì một nửa số nhà dành cho một gia đình được bán với giá hơn 169.000 USD (hãy nghĩ đến những biệt thự sang trọng trên bãi biển ở Malibu), và một nửa trong số đó được bán với giá dưới 169.000 USD (hãy nghĩ đến số lượng lớn những ngôi nhà khiêm tốn ở St. Louis). Con số đó là hơn 230.000 USD vào năm 2005, vì vậy bạn có thể dễ dàng thấy thị trường bất động sản nói chung đã vượt qua sự suy thoái của nó như thế nào.
Bất chấp sự chấp nhận rộng rãi và “ý nghĩa thống kê” của những số liệu này, hãy lưu ý rằng số liệu giá nhà trung bình có thể bị bóp méo bởi thực tế của thị trường. Hầu hết các bạn đã đọc về việc tịch thu nhà, kết quả cuối cùng của việc mọi người mua những ngôi nhà mà họ không đủ khả năng chi trả. Trong thời kỳ bùng nổ bất động sản, nhiều ngôi nhà ở ngoại ô được sản xuất hàng loạt, giá thấp hơn đã được bán, thường là với nguồn tài trợ dưới chuẩn. Khi thị trường đảo chiều, những ngôi nhà này được rao bán trên thị trường từ các chủ sở hữu, và nhiều ngôi nhà khác được đưa ra thị trường thông qua việc tịch thu tài sản từ các ngân hàng đã nắm quyền sở hữu. Tình trạng dư thừa nhà giá thấp trên thị trường, mặc dù phản ánh tình hình thị trường vào thời điểm đó, có thể khiến giá nhà trung bình trông tệ hơn thực tế — vì sự kết hợp của các ngôi nhà được bán, không chỉ giá, đang thay đổi. Điều này không có nghĩa là thị trường thực sự lành mạnh, bất chấp những con số. Nó không phải là. Nhưng nó cho thấy giá nhà trung bình, mức trung bình một con số, có thể bị ảnh hưởng như thế nào bởi các chi tiết nằm bên dưới.
Giá nhà trung bình được tính toán bởi một số cơ quan, trong đó nổi bật nhất là Hiệp hội môi giới bất động sản quốc gia (NAR). NAR công bố danh sách hàng quý về Giá bán trung bình của những ngôi nhà dành cho một gia đình hiện có ở các khu vực đô thị, với dữ liệu kéo dài từ năm 1979.
Tại sao bạn nên quan tâm
Giá nhà trung bình ảnh hưởng đến bạn với tư cách là người mua nhà ở một số cấp độ. Một nhà môi giới bất động sản sẽ mô tả thị trường hiện tại theo cách này: Điều kiện về khả năng chi trả nhà ở đang ở mức cao kỷ lục. Ai đó đang tìm mua nhà sẽ nói: Chà, thật là thời điểm tuyệt vời để mua nhà!
Bạn cũng có thể coi mức giá trung bình khác nhau trong khu vực như một thử nghiệm về nơi bạn thực sự có đủ khả năng để sống. Trong khi mức trung bình toàn quốc tính đến giữa năm 2009 là $169.000, hãy nhìn vào mức trung bình trong khu vực: giá trung bình cho những ngôi nhà dành cho một gia đình hiện có ở phương Tây là $237.600; vùng Trung Tây là 132.400 USD; và vùng Đông Bắc có giá 235.500 USD.
Những mức giá này có vẻ phù hợp với bạn? Với mức giá 169.000 USD, mức trung bình toàn quốc có vẻ rất phải chăng. Tuy nhiên, bạn có thể không cảm thấy như vậy về giá nhà trung bình trong khu vực của mình. Nếu mục tiêu của bạn là sở hữu một ngôi nhà, có lẽ đã đến lúc bạn nên xem xét lại ý tưởng của mình về nơi sinh sống.

Bạn hoặc bất kỳ ai khác có thể mua được một ngôi nhà ở khu vực của bạn hoặc ở khu vực khác mà bạn có thể hy vọng sinh sống không? Rõ ràng đó không phải là một điều dễ dàng để tìm ra. Rõ ràng không kém, khả năng mua nhà ở một khu vực nhất định là một hàm số của thu nhập của bạn và thu nhập trung bình của những người ở khu vực đó. Vì vậy, để xác định khả năng chi trả, các nhà kinh tế và chuyên gia bất động sản lấy giá nhà trung bình cho bất kỳ khu vực nhất định nào và so sánh nó với thu nhập trung bình trong cùng khu vực, để xác định xem nguồn cung nhà ở có thực sự có giá cả phải chăng hay không. Liệu những người sống và làm việc ở đó có thực sự đủ khả năng để mua những thứ có trên thị trường không?
Bạn nên biết điều gì
Việc đo lường giá nhà đã được đề cập trong mục trước. Nhưng những giá nhà này không tồn tại trong bong bóng, chúng tồn tại trong những cộng đồng thực sự có những người thực sự với công việc và thu nhập thực sự, và khả năng chi trả thực sự nằm ở việc liệu một người dân bình thường ở bất kỳ nơi nào có đủ khả năng mua nhà ở mức giá trung bình hay không. Nếu giá trung bình cho một ngôi nhà dành cho một gia đình hiện có ở phương Tây hiện nay là 237.600 USD, thì bao nhiêu người trong khu vực đó kiếm đủ tiền để có thể thoải mái chi trả mức giá đó?
Ngoài giá nhà trung bình, NAR còn công bố Chỉ số Khả năng chi trả Nhà ở. Chỉ số này tính đến một số yếu tố và cung cấp cho bạn ý tưởng về những gì cần thiết để mua được một ngôi nhà ở bất kỳ khu vực nào. Chỉ số này so sánh giá nhà trung bình với thu nhập trung bình và xác định liệu thu nhập trung bình có đủ khả năng mua chính xác ngôi nhà trung bình hay không (chỉ số = 100), đủ khả năng mua nhiều hơn ngôi nhà trung bình (>100) hay đủ khả năng mua ít hơn ngôi nhà trung bình (<100). Các yếu tố được đưa vào tính toán khả năng chi trả bao gồm giá trung bình, lãi suất thế chấp trung bình, thanh toán gốc và lãi hàng tháng (P&I), thanh toán theo phần trăm thu nhập, thu nhập gia đình trung bình và thu nhập đủ điều kiện. Tính toán giả định khoản trả trước là 20 phần trăm và tổng khoản thanh toán P&I không vượt quá 25 phần trăm thu nhập trung bình.
Dưới đây là một chút chi tiết về cách nó hoạt động. Ví dụ , bằng cách sử dụng dữ liệu Chỉ số Khả năng chi trả Nhà ở từ tháng 6 năm 2009, người ta có thể có được một cái nhìn tổng quát về khả năng chi trả nhà ở ở vùng Trung Tây. Giả sử khoản trả trước tiêu chuẩn 20% cho một căn nhà dành cho một gia đình với giá trung bình hiện tại là 137.400 USD với lãi suất thế chấp là 5,05% và khoản thế chấp có lãi suất cố định 30 năm (thanh toán 360 đô la), P&I hàng tháng sẽ là 594 USD. Đây sẽ là 11,4 phần trăm của thu nhập trung bình của một gia đình ở khu vực đó là $62,436. Để đủ điều kiện cho khoản vay đó, bạn phải có thu nhập là 28.512 đô la, với chỉ số khả năng chi trả là 219. Vậy, liệu nhà ở có phải chăng dựa trên thước đo này không? Bạn đặt cược.
Tại sao bạn nên quan tâm
Khả năng chi trả nhà ở, chẳng hạn như giá nhà trung bình, có thể giúp bạn xác định liệu một khu vực hoặc khu vực nhất định có thể cung cấp lối sống mà bạn mong muốn với mức giá hợp lý hay không. Tất nhiên, ngoài thu nhập trung bình của một gia đình, việc bạn có đủ khả năng chi trả cho một khu vực hay không còn phụ thuộc vào số tiền bạn kiếm được chứ không phải mức trung bình và nó phụ thuộc vào ngôi nhà bạn chọn. Tuy nhiên, khả năng chi trả nhà ở giúp bạn đưa ra những lựa chọn quan trọng về lối sống và nó cũng giúp cho biết liệu giá bất động sản ở địa phương có phù hợp với thực tế hay không.

Cách đây không lâu, hai từ “đánh giá cao” và “cơ hội” là những từ đầu tiên được nghĩ đến khi nhắc đến chủ đề bất động sản. Sau đó là bong bóng và vụ phá sản, và bây giờ những từ “tịch thu tài sản thế chấp” và “bán khống” chiếm ưu thế trong danh sách và cuộc trò chuyện. Tịch thu tài sản là một quá trình chính thức xảy ra khi chủ sở hữu không thể trả tiền thế chấp tài sản và cuối cùng chuyển quyền sở hữu tài sản đó từ người đi vay sang người cho vay. Bán khống được thiết kế để “đoản mạch” quá trình đó; đó là một vụ mua bán gặp nạn được sắp xếp để tránh bị tịch thu tài sản thế chấp. Cả hai quy trình đều nhằm mục đích giúp các chủ sở hữu đang gặp khó khăn thoát khỏi tình huống không thể giải quyết được, điển hình là cả người cho vay và người đi vay đều thua lỗ trong thỏa thuận.
Bạn nên biết điều gì
Tịch thu tài sản thế chấp là một quá trình kéo dài và tốn kém, thường bắt đầu bằng thông báo vỡ nợ khi khoản thanh toán quá hạn 60-90 ngày. Vào thời điểm đó, với tư cách là chủ sở hữu/người đi vay, bạn vẫn còn thời gian để trang trải nghĩa vụ hoặc sắp xếp một giải pháp thay thế. Sau 90-120 ngày, thông báo vỡ nợ sẽ chuyển thành thông báo bán nhà trong đó tòa án xác định rằng người cho vay có thể bắt đầu thủ tục bán hàng và trục xuất chủ sở hữu. Khi quyền sở hữu được chuyển giao cho người cho vay, nó được gọi là bất động sản thuộc sở hữu (REO), đặc biệt nếu người cho vay là ngân hàng. Các ngân hàng và những người cho vay khác, do số lượng lớn các vụ tịch thu tài sản thế chấp xảy ra trong năm 2008-2009, cuối cùng đã sở hữu nhiều tài sản hơn mức họ biết phải làm gì. Tệ hơn nữa, quy trình tịch thu tài sản thế chấp ước tính sẽ khiến người cho vay tốn khoảng 50.000 đến 60.000 USD để thực hiện.
Do dư thừa REO và chi phí để theo đuổi việc tịch thu toàn bộ tài sản thế chấp, nhiều người cho vay đã chấp nhận đề xuất bán khống. Bán khống là một thỏa thuận được thương lượng giữa người đi vay/chủ sở hữu và người cho vay để chấp nhận mức giá thấp hơn khi bán cho bên thứ ba, và đến lượt người cho vay sẵn sàng chấp nhận mức giá thấp hơn toàn bộ số tiền nợ đối với tài sản mà họ nắm giữ. thế chấp. Thông thường, người bán có ít hoặc không có vốn chủ sở hữu và thậm chí có thể nợ nhiều hơn giá trị hiện tại của tài sản và người bán thường phải thuyết phục người cho vay rằng tình hình là do khó khăn tài chính. Bất chấp điều đó, đó có thể là đôi bên cùng có lợi vì người đi vay/chủ sở hữu sẽ rời khỏi nhà và không bị ảnh hưởng bởi việc tịch thu tài sản trong hồ sơ tín dụng, trong khi người cho vay không nhận thêm bất kỳ REO nào nữa, tiết kiệm phí, và không phải lo lắng về sự suy giảm tài sản khi được giữ dưới dạng REO.
Người đi vay/chủ sở hữu phải tiếp cận người cho vay để bán khống; người cho vay sẽ không đề xuất nó. Chủ sở hữu cũng phải thể hiện nỗ lực trong việc cố gắng bán tài sản theo giá thị trường trong một khoảng thời gian.
Tại sao bạn nên quan tâm
Bạn không muốn bị tịch thu tài sản thế chấp, nếu có thể. Bạn không chỉ mất nhà và bất kỳ khoản vốn sở hữu nào mà bạn có thể đã tích lũy được trong đó mà xếp hạng tín dụng của bạn còn có thể bị ảnh hưởng trong thời gian dài tới 10 năm. Nếu bạn gặp rắc rối, bạn nên đánh giá tất cả các lựa chọn, bao gồm bán khống, chứng thư thay thế cho việc tịch thu tài sản thế chấp (nơi bạn chỉ cần giao lại chìa khóa cho ngân hàng) và một loạt các chương trình của chính phủ. Xem Phải làm gì khi nền kinh tế suy thoái (Adams Media, 2009) để tìm hiểu thêm.
Bạn cũng nên tìm hiểu cơ chế tịch thu tài sản thế chấp nếu bạn là người mua. Nhà bị tịch thu và cơ hội bán khống là tín hiệu, và nếu bạn chơi đúng trò chơi, bạn có thể có được một món hời. RealtyTrac là một nơi tốt để tìm hiểu các nguyên tắc và nhận danh sách các tài sản bị tịch thu, mặc dù nhiều nhà môi giới bất động sản địa phương cũng đang phát triển một chuyên môn (do cần thiết!) kinh doanh các ngôi nhà bị tịch thu.