Hướng Dẫn Học Tập: Chính Sách Đầu Tư và Khung Phân Tích của Viện CFA

Viện CFA chia quy trình quản lý đầu tư thành một vòng lặp phản hồi động gồm ba yếu tố: lập kế hoạch, thực thi và phản hồi. Giai đoạn lập kế hoạch tập trung vào việc thiết lập các yếu tố đầu vào cần thiết cho việc ra quyết định, chẳng hạn như dữ liệu về khách hàng và thị trường vốn. Giai đoạn thực thi bao gồm việc xây dựng danh mục đầu tư thông qua phân bổ tài sản và lựa chọn chứng khoán, trong khi giai đoạn phản hồi liên quan đến việc giám sát, tái cân bằng và đánh giá hiệu suất để thích ứng với những thay đổi.

Báo cáo Chính sách Đầu tư (IPS) đóng vai trò như một hướng dẫn chiến lược cho việc lập kế hoạch và thực hiện một chương trình đầu tư, thiết lập trách nhiệm giải trình cho các bên liên quan. Mục đích quan trọng nhất của nó là cung cấp một đường lối hành động khách quan cần tuân theo trong các giai đoạn thị trường bị gián đoạn hoặc biến động, khi các phản ứng theo cảm tính có thể dẫn đến các hành động thiếu thận trọng.

Trong kế hoạch theo đóng góp xác định, một công thức quy định các khoản đóng góp nhưng không hứa hẹn về quyền lợi, và nhân viên chịu toàn bộ rủi ro đầu tư. Ngược lại, trong kế hoạch theo quyền lợi xác định, người sử dụng lao động có nghĩa vụ cung cấp một khoản trợ cấp hưu trí hàng năm cụ thể và do đó, người sử dụng lao động (nhà tài trợ kế hoạch) phải gánh chịu rủi ro đầu tư.

Cách tiếp cận theo vòng đời cho thấy rằng khi các nhà đầu tư già đi, họ trở nên ít chấp nhận rủi ro hơn. Những người trẻ tuổi có thể phục hồi sau những tổn thất đầu tư bằng cách làm việc chăm chỉ hơn và tiết kiệm nhiều hơn, nhưng khi đến gần tuổi nghỉ hưu, họ có ít thời gian hơn để phục hồi, dẫn đến việc chuyển dịch sang các tài sản an toàn hơn. Mục tiêu của họ cũng thay đổi từ tích lũy tài sản sang bảo toàn vốn và tạo thu nhập.

Ba ràng buộc chính là thanh khoản, chân trời đầu tư và thuế. Thanh khoản là nhu cầu về tiền mặt trong thời gian ngắn, ảnh hưởng đến lượng tài sản dễ chuyển đổi thành tiền mặt cần nắm giữ. Chân trời đầu tư, hay ngày thanh lý dự kiến, ảnh hưởng đến việc lựa chọn tài sản có kỳ hạn phù hợp. Các yếu tố về thuế là trung tâm vì hiệu suất đầu tư cuối cùng được đo lường sau thuế, ảnh hưởng đến chiến lược và việc lựa chọn tài sản.

Ngoài việc đầu tư vào trái phiếu miễn thuế, nhà đầu tư có ba cách chính để bảo vệ thu nhập: quyền chọn hoãn thuế đối với lãi vốn (chỉ trả thuế khi bán tài sản), các kế hoạch hưu trí được hoãn thuế như IRA và 401(k), và các sản phẩm được ưu đãi về thuế do ngành bảo hiểm nhân thọ cung cấp như niên kim hoãn thuế và bảo hiểm nhân thọ biến đổi/phổ thông.

Đối với hầu hết mọi người, tài sản lớn nhất của họ trong những năm đầu đi làm là vốn nhân lực, hay khả năng kiếm tiền của họ. Việc mua bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm thương tật là một cách trực tiếp để phòng ngừa rủi ro liên quan đến vốn nhân lực này, chẳng hạn như mất thu nhập hoàn toàn do tử vong hoặc thương tật.

Quy trình phân bổ tài sản bao gồm bốn bước chính. Đầu tiên là xác định các loại tài sản sẽ được đưa vào danh mục đầu tư. Thứ hai là hình thành các kỳ vọng về thị trường vốn. Thứ ba là rút ra đường biên hiệu quả để tìm các danh mục đầu tư tối ưu hóa lợi nhuận cho một mức rủi ro nhất định. Cuối cùng là tìm ra cơ cấu tài sản tối ưu phù hợp nhất với mục tiêu và các ràng buộc của nhà đầu tư.

Người hưởng lợi thu nhập là những người nhận thu nhập từ lãi và cổ tức từ quỹ tín thác trong suốt cuộc đời của họ. Người hưởng lợi tài sản còn lại là những người nhận phần vốn gốc của quỹ tín thác khi người hưởng lợi thu nhập qua đời và quỹ tín thác được giải thể.

Mục tiêu đầu tư chung của một quỹ tài trợ là tạo ra một dòng thu nhập ổn định trong khi chỉ chịu một mức độ rủi ro vừa phải. Do đó, khả năng chấp nhận rủi ro của họ thường được coi là thận trọng.