Phân Tích Vĩ Mô &
Ngành (Top-Down)

Quyết định đầu tư bắt đầu từ bức tranh lớn

1. Phương Pháp Từ Trên Xuống

Hiệu suất của một công ty phụ thuộc rất lớn vào môi trường mà nó hoạt động. Đừng chọn cổ phiếu tốt trong một ngành đang chết, ở một nền kinh tế đang suy thoái.

1. Kinh Tế Toàn Cầu
2. Kinh Tế Trong Nước
3. Triển Vọng Ngành
4. Chọn Lọc Công Ty

2. Bối Cảnh Toàn Cầu

Rủi Ro Chính Trị

Các sự kiện như Brexit, Chiến tranh thương mại, hay Căng thẳng địa chính trị (OPEC) ảnh hưởng trực tiếp đến giá dầu và dòng vốn.

Tỷ Giá Hối Đoái

Đồng nội tệ yếu giúp Xuất khẩu cạnh tranh hơn. Đồng nội tệ mạnh giúp Nhập khẩu rẻ hơn (giảm chi phí đầu vào).

3. Môi Trường Vĩ Mô

Sức khỏe nền kinh tế quyết định sức khỏe thị trường chứng khoán.

GDP Tổng sản lượng
Việc Làm Sức mua dân cư
Lạm Phát Tốc độ tăng giá
Lãi Suất Chi phí vốn
Cú Sốc Cung vs Cầu:
  • Cú Sốc Cầu: (VD: Giảm thuế) Tăng GDP, Tăng Lạm phát/Lãi suất.
  • Cú Sốc Cung: (VD: Giá dầu tăng) Giảm GDP, Tăng Lạm phát (Stagflation - rất xấu).

4. Công Cụ Chính Sách

Tài Khóa (Fiscal)

Chính phủ chi tiêu và Thuế. Tác động trực tiếp nhưng chậm chạp (quy trình phê duyệt).

Tiền Tệ (Monetary)

NHTW điều chỉnh cung tiền & lãi suất. Tác động nhanh vào đầu tư và tiêu dùng.

Phía Cung (Supply)

Cải thiện năng lực sản xuất (Giảm thuế, Khuyến khích đầu tư). Tác động dài hạn.

5. Chu Kỳ Kinh Doanh

Đỉnh (Peak) Suy Thoái Đáy (Trough) Mở Rộng

Chiến Lược Xoay Vòng Ngành (Sector Rotation)

Giai Đoạn Đặc Điểm Ngành Ưu Tiên
Đáy / Phục Hồi Lãi suất thấp, kinh tế bắt đầu tăng. Tài chính, Xây dựng, Công nghệ
Mở Rộng (Đỉnh) Kinh tế nóng, lạm phát tăng. Năng lượng, Nguyên vật liệu, Hàng xa xỉ
Suy Thoái Kinh tế co lại, lợi nhuận giảm. Y tế, Tiện ích, Hàng tiêu dùng thiết yếu (Phòng thủ)

6. Phân Tích Ngành

Vòng Đời Ngành (Industry Life Cycle)

Khởi Nghiệp
Tăng Trưởng
Bão Hòa
Suy Thoái
Độ Nhạy Chu Kỳ:
  • Doanh số (Hàng thiết yếu vs Xa xỉ).
  • Đòn bẩy hoạt động (Chi phí cố định cao -> Rủi ro cao).
  • Đòn bẩy tài chính (Vay nợ nhiều -> Nhạy cảm lãi suất).
5 Áp Lực Porter:
  • Đối thủ mới (Rào cản gia nhập).
  • Sản phẩm thay thế.
  • Cạnh tranh nội bộ.
  • Quyền lực Khách hàng & Nhà cung cấp.

Tổng Kết

  • Quy trình: Luôn bắt đầu từ Vĩ mô trước khi chọn Cổ phiếu.
  • Thời điểm: Hiểu chu kỳ kinh tế để xoay vòng vốn vào đúng ngành.
  • Ngành: Không có công ty nào miễn nhiễm với xu hướng của ngành và nền kinh tế.