Hedge Fund vs Mutual Fund
Quỹ phòng hộ hoạt động với ít quy định hơn, cho phép sự linh hoạt tối đa.
- Minh bạch: Tối thiểu
- Nhà đầu tư: Giàu có (Được công nhận)
- Chiến lược: Tự do (Bán khống, Đòn bẩy)
- Thanh khoản: Thấp (Lock-up)
- Minh bạch: Công khai
- Nhà đầu tư: Đại chúng
- Chiến lược: Hạn chế
- Thanh khoản: Cao (Hàng ngày)
Phân Loại Chiến Lược
Định Hướng (Directional)
Đặt cược vào xu hướng của thị trường hoặc một ngành cụ thể.
Ví dụ: Mua cổ phiếu công nghệ vì tin rằng ngành này sẽ tăng trưởng.
Phi Định Hướng (Nondirectional)
Khai thác sai lệch giá tạm thời, không phụ thuộc xu hướng thị trường.
Ví dụ: Mua trái phiếu doanh nghiệp + Bán khống trái phiếu chính phủ để phòng ngừa rủi ro lãi suất.
Chiến Lược Phi Định Hướng
Ví dụ: Chênh Lệch Thống Kê (Statistical Arbitrage)
Sử dụng máy tính để tìm hàng trăm sai lệch nhỏ.
Giao dịch theo cặp (Pairs Trading): Tìm 2 cổ phiếu thường đi cùng nhau. Nếu chúng tách ra: Mua cổ phiếu đang giảm + Bán khống cổ phiếu đang tăng $\rightarrow$ Chờ chúng hội tụ lại.
Alpha Di Động (Portable Alpha)
Quy trình tách biệt Kỹ năng (Alpha) khỏi Rủi ro thị trường (Beta).
Tìm Alpha
Hedge Beta
Thêm Beta
Thách Thức Đo Lường
Số liệu báo cáo có thể không phản ánh sự thật.
- Survivorship Bias: Quỹ chết bị loại, chỉ còn quỹ sống sót $\rightarrow$ Hiệu suất ảo cao.
- Backfill Bias: Chỉ báo cáo khi đã thành công.
Các chiến lược "kiếm tiền lẻ trước đầu xe lu". Có thể lãi đều đặn nhưng mất sạch khi sự kiện Thiên Nga Đen xảy ra (Khủng hoảng Nga 1998).
Cấu Trúc Phí "2 và 20"
Chi phí cao để đổi lấy tiềm năng lợi nhuận cao.
(AUM)
(Lợi nhuận)
Lưu ý: Quỹ của các Quỹ (Fund of Funds) sẽ bị tính "Phí chồng phí", làm giảm đáng kể lợi nhuận ròng.
Tổng Kết
- Quỹ phòng hộ cung cấp sự linh hoạt tuyệt đối nhưng ít minh bạch.
- Alpha Di Động giúp tách biệt kỹ năng quản lý khỏi biến động thị trường.
- Cần cẩn trọng với các số liệu hiệu suất do các loại thiên kiến thống kê.
- Hiểu rõ cấu trúc phí và rủi ro đuôi (Tail Risk) trước khi đầu tư.