Lý Thuyết Danh Mục
Đầu Tư Hiện Đại (MPT)

Khuôn khổ định lượng để kiểm soát rủi ro & tối ưu hóa lợi nhuận

1. Quy Trình Đầu Tư (Top-Down)

MPT chuyển việc đầu tư từ nghệ thuật phỏng đoán sang quy trình kỹ thuật. Quá trình ra quyết định được phân cấp từ vĩ mô đến vi mô.

1. Phân Bổ Vốn Quyết định quan trọng nhất: Rủi ro vs Phi Rủi ro?

2. Phân Bổ Tài Sản Cổ phiếu, Trái phiếu, Bất động sản?

3. Lựa Chọn Chứng Khoán Vinamilk hay FPT?

Tại sao "không bỏ trứng cùng một giỏ"? Vì các rủi ro độc lập sẽ triệt tiêu lẫn nhau (Nguyên tắc bảo hiểm).

Rủi Ro Thị Trường

(Hệ Thống)
Ảnh hưởng tất cả (Lạm phát, Lãi suất). Không thể loại bỏ.

Rủi Ro Đặc Thù

(Phi Hệ Thống)
Chỉ ảnh hưởng 1 công ty. Có thể loại bỏ bằng đa dạng hóa.

Rủi ro của danh mục phụ thuộc vào sự tương tác giữa các tài sản (Hiệp phương sai), không chỉ là rủi ro riêng lẻ.

Công Thức Phương Sai (2 Tài Sản)

$$ \sigma_p^2 = w_D^2\sigma_D^2 + w_E^2\sigma_E^2 + 2w_Dw_E Cov(r_D, r_E) $$

-1 (Phòng hộ Hoàn hảo) 0 +1 (Không Tác dụng)

Tương quan càng thấp ($\rho < 1$), lợi ích đa dạng hóa càng lớn.

Là tập hợp các danh mục mang lại lợi nhuận cao nhất cho mỗi mức rủi ro. Các nhà đầu tư hợp lý chỉ chọn danh mục nằm trên đường biên này.

Khi kết hợp với tài sản phi rủi ro, mục tiêu là tìm danh mục có tỷ lệ Sharpe cao nhất (đường CAL dốc nhất).

Tỷ Lệ Sharpe (Độ dốc)

$$ S_p = \frac{E(r_p) - r_f}{\sigma_p} $$

Danh mục P là điểm tiếp tuyến giữa đường CAL và Biên Hiệu Quả.

Quy trình đầu tư có thể chia thành 2 nhiệm vụ độc lập:

1. Nhiệm Vụ Kỹ Thuật

Tìm danh mục rủi ro tối ưu (P).
(Giống nhau cho mọi người)

2. Nhiệm Vụ Cá Nhân

Phân bổ vốn vào P và Tài sản phi rủi ro.
(Tùy thuộc độ sợ rủi ro A)