Mô Hình Chiết Khấu Cổ Tức
5 Sự Thật Trái Ngược
Vén màn bí mật của DDM: Từ cổ tức ngầm đến những cảnh báo điên rồ về toán học.
Sai Lầm Lớn Nhất:
Bỏ Quên "Cổ Tức Ngầm"
Chỉ tính cổ tức tiền mặt là lỗi thời. Mua lại cổ phiếu (Buybacks) mới là cách các công ty trả tiền cho cổ đông hiện đại.
Định giá S&P 500 (Năm 2011)
"Thị trường thực tế lúc đó là 1,257. Ai dùng DDM cũ đã bỏ lỡ cơ hội."
Không Trả Cổ Tức?
Vẫn Định Giá Được!
Tư duy "Mảnh Đất Hoang"
Giá trị không phải là số 0. Giá trị là tiềm năng của "vụ mùa" trong tương lai khi công ty trưởng thành và bắt đầu trả tiền.
Cảnh Báo "Điên Rồ":
Một Thay Đổi Nhỏ - Hậu Quả Lớn
Mô hình Gordon rất nhạy cảm. Chỉ cần tốc độ tăng trưởng (g) thay đổi xíu xiu so với chi phí vốn (ke), kết quả sẽ nổ tung.
Bình thường
Vô cực (Vô lý)
Vô nghĩa
"Không bao giờ dùng 1 con số duy nhất. Hãy dùng Ma trận kịch bản."
Tăng Trưởng Không Phải
Lúc Nào Cũng Tốt
Không tạo thêm 1 đồng giá trị nào cho cổ đông.
Sinh lời vượt chi phí vốn. Đây mới là mục tiêu.
"Thị trường hay trả hớ cho tăng trưởng rỗng tuếch."
Đánh Bại Thị Trường?
Có Một Cái Bẫy
Hiệu quả nhưng...
DDM đã được chứng minh là hiệu quả trong dài hạn (1980-1982: sinh lời vượt trội). Nhưng hãy cẩn thận:
Không hiệu quả hàng năm. Cần sự kiên nhẫn cực lớn.
DDM thường chọn cổ phiếu P/E thấp. Nó là kỷ luật chống lại sự cường điệu.
Công Cụ, Không Phải Quả Cầu Pha Lê
DDM dạy chúng ta nhìn xa hơn bề mặt: Tính cả mua lại cổ phiếu, hiểu giá trị của tăng trưởng thực sự và cần sự kiên nhẫn.
"Bạn sẽ nhìn nhận giá trị cổ phiếu tiếp theo như thế nào?"