Định Giá Nghịch Cảnh

5 Sự Thật Ngạc Nhiên Về
Công Ty Thua Lỗ

Màu đỏ trên báo cáo tài chính là biển báo "Dừng lại" hay tấm bản đồ kho báu bị chôn vùi?

"Đằng sau khoản lỗ có thể là một cơ hội bị định giá sai nghiêm trọng."
1

Không Phải Khoản Lỗ Nào
Cũng Giống Nhau

Bước đầu tiên là chẩn đoán. Tại sao họ lỗ? Câu trả lời quyết định số phận khoản đầu tư của bạn.

Tạm Thời

Đình công, thu hồi sản phẩm. Sẽ phục hồi.

Dài Hạn
Chiến lược sai, nợ quá nhiều. Rất nguy hiểm.
Vòng Đời
Startup, Biotech. Lỗ để lớn.
2

Phép Màu Của
"Bình Thường Hóa"

Nhìn Xa Hơn Một Năm Tồi Tệ

Đừng định giá dựa trên năm khủng hoảng. Hãy dùng biên lợi nhuận trung bình lịch sử.

CASE STUDY: TOYOTA 2009
Thực Tế 2009
THUA LỖ
Khủng hoảng toàn cầu
Bình Thường Hóa
4.735 Yên
Cao hơn giá TT 55%

"Lỗ tạm thời có thể là cơ hội mua vào tuyệt vời."

3

Cạm Bẫy Chu Kỳ:
Đỉnh Cao & Vực Sâu

Định giá công ty Dầu mỏ? Đừng dùng giá dầu lúc đỉnh, cũng đừng dùng lúc đáy. Cả hai đều sai.

Giá Dầu Đỉnh
Định giá QUÁ CAO
Giá Dầu Đáy
Định giá QUÁ THẤP
Giá Trung Bình Dài Hạn
4

Khi Nợ Nần
Là Thủ Phạm Thực Sự

Kinh doanh Tốt, Tài chính Tồi

Một công ty có thể lỗ ròng chỉ vì tiền lãi vay ăn hết lợi nhuận hoạt động.

"Hyundai (2000): Lãi hoạt động 89 tỷ won, nhưng lãi vay phải trả lên tới 99 tỷ won!"
Hoạt động cốt lõi (Tốt)
LÃI VAY ĐÈ BẸP

Giải pháp: Định giá dòng tiền trước lãi vay + Tái cấu trúc.

5

Định Giá Hai Con Đường:
Sống Hay Chết?

Khi nguy cơ phá sản cao, định giá thông thường là quá lạc quan. Phải tính trung bình trọng số của 2 kịch bản.

Kịch bản 1 (65%)
Tiếp tục Hoạt động
$22.77
Kịch bản 2 (35%)
Phá Sản
$0.00
Giá Trị Thực Tế (Trung bình)
$14.71

Câu Hỏi Cuối Cùng

Đừng né tránh màu đỏ. Hãy phân biệt giữa con tàu đang chìm và chiếc tàu ngầm chuẩn bị trồi lên.

"Đây là dấu chấm hết, hay chỉ là sự khởi đầu của một cuộc lội ngược dòng?"